Seychelles’s economy has had a slow recovery from the most recent global economic shocks caused by the Russia-Ukraine conflict. Real GDP growth is projected to decrease to 3.1% in 2024, from 3.2% in 2023 after reaching an annual average growth rate of 6.2% for 2021 to 2023. Economic growth has been largely driven by information and communication, administrative and support business services and construction[1]. Inflation is projected to increase to 0.8% in 2024, from disinflation of -1.0% in 2023 after reaching an annual average rate of 3.8% for 2021 to 2023[2]. Inflation has been largely affected or driven by food inflation (fish, bread and cereals, and milk), housing and utilities, and furniture and household equipment[3].
The Southern African Development Community (SADC) macroeconomic convergence criteria aim to promote economic stability and harmonisation across member states by targeting specific economic indicators. The criteria focus on inflation rates, fiscal deficits, debt-to-GDP ratios, and the stability of exchange rates. SADC’s criteria include maintaining inflation rates below 5% and fiscal deficits below 3% of GDP, alongside a public debt ratio of under 60% of GDP. In 2024, Seychelles’ inflation levels are well below the SADC benchmark at 0.8% due to currency depreciation and increased utility prices[4]. At these inflation levels, according to the rule of seventy, the purchasing power or value of the SCR* is halved every 87 years and 6 months[5]. Inflation is projected to increase to 2.5% in 2025 before reaching an annual average of 2.8% for 2025 to 2027. At these levels, inflation is expected to remain below the SADC benchmark. Nevertheless, Seychelles’ inflation is expected to increase due to higher international food prices, rising freight costs, and a weaker SCR in the medium-term[6]. Hence, according to the rule of seventy, this level of inflationary pressure would halve the purchasing power or value of the SCR within 25 years. This highlights the importance of the Central Bank of Seychelles (CBS) maintaining a responsive monetary policy approach to align the monetary policy stance with inflationary expectations. Lastly, Seychelles also needs to continue pursuing economic diversification to insulate the economy from external shocks.
The Government of Seychelles’ fiscal balance is well below the SADC benchmark at -1.4% of GDP due fiscal consolidation and stronger-than-expected increase in tax revenue due to strong business tax collection[7]. At these fiscal balance levels, the Government of Seychelles’ debt should increase in 2024. Public debt is projected to increase to 58.4% of GDP in 2024, from 56.5% of GDP in 2023 after reaching an annual average of 62.2% of GDP for 2021 to 2023. At these levels, public debt remains below the SADC benchmark in 2024. Seychelles’ fiscal deficit is projected to narrow to -0.7% of GDP for 2025 to 2027. Meanwhile, Seychelles’ public debt is expected to decrease to 57.7% of GDP in 2025 before reaching an annual average of 55.1% of GDP due to fiscal consolidation through a balanced increase in revenues and reduction in current spending by about 3% of GDP, while increasing public investment by 1% of GDP over the medium-term[8]. Strong commitment to fiscal consolidation and domestic resource mobilisation are the key drivers for the Government of Seychelles’ debt strategy, alongside reforms to improve accountability and transparency. The strict fiscal discipline and debt management strategy are expected to improve the Government of Seychelles’ fiscal position and gradually reduce public debt levels over the medium. However, the strict fiscal consolidation needs to create fiscal space to increase public investment to encourage economic diversification reforms which should help to reduce import dependence and improve the external sector and balance of payment for Seychelles.
In 2024, Seychelles’ current account deficit is projected to widen to -USD 217.0 million (approx. -10.1% of GDP), from -USD 155.0 million (approx. -7.2% of GDP) in 2023 after reaching an annual average current account balance of -USD 145.7 million (approx. -7.8% of GDP) for 2021 to 2023. This is well above the SADC benchmark of a current account deficit of no greater than -3.0% of GDP. The current account deficit is projected to widen due to underperformance in tourism. In the medium-term from 2025 to 2027, Seychelles’ current account deficit is projected to widen to -USD 228.3 billion (approx. -9.7% of GDP). The current account deficit is projected to remain well above the SADC benchmark. The current account deficit is projected to widen due to weakness in the tourism and fisheries sectors over the medium-term[9]. Strong commitment to diversifying Seychelles’ economy and exports is necessary to reduce the dependence on tourism and fisheries. Meanwhile, rising global commodity prices, external shocks to tourism demand, and climate change remain major downside risks that may affect the Seychelles economy and external sector in the medium-term[10]. Nevertheless, despite the current account deficit, Seychelles’ overall balance of payments surplus should be supported by a modest improvement in the goods and services balance and continued foreign direct investment (FDI) related to the development of Assumption Island over the medium term[11].
[1] https://www.nbs.gov.sc/downloads/1678-qna-2024-q3/viewdocument/1678.
[2] Data from the National Bureau of Statistics Seychelles (NBS) reflects an annual average inflation rate of 0.3% for 2024, which suggests greater than expected real GDP growth for 2024. See https://www.cbs.sc/Downloads/publications/MonetaryPolicy/Reports/Monetary%20Policy%20Report%20January%202025.pdf.
[3] https://www.nbs.gov.sc/downloads/1686-cpi-december-2024/viewdocument/1686.
[4] https://www.imf.org/-/media/Files/Publications/CR/2024/English/1sycea2024002-print-pdf.ashx.
[5] The Rule of 70 is a simple method to estimate how long it takes for a variable to double or halve, given its fixed annual growth rate or depreciation rate, by dividing 70 by the growth rate or depreciation rate percentage.
[6] https://www.cbs.sc/Downloads/publications/MonetaryPolicy/Reports/Monetary%20Policy%20Report%20January%202025.pdf.
[7] https://www.imf.org/-/media/Files/Publications/CR/2024/English/1sycea2024002-print-pdf.ashx.
[8] https://www.imf.org/-/media/Files/Publications/CR/2024/English/1sycea2024002-print-pdf.ashx.
[9] https://www.imf.org/-/media/Files/Publications/CR/2024/English/1sycea2024002-print-pdf.ashx; https://www.cbs.sc/Downloads/publications/MonetaryPolicy/Reports/Monetary%20Policy%20Report%20January%202025.pdf.
[10] https://www.cbs.sc/Downloads/publications/MonetaryPolicy/Reports/Monetary%20Policy%20Report%20January%202025.pdf.
[11] https://www.imf.org/-/media/Files/Publications/CR/2024/English/1sycea2024002-print-pdf.ashx.
L’économie des Seychelles a connu une lente reprise après les derniers chocs économiques mondiaux causés par le conflit entre la Russie et l’Ukraine. La croissance du PIB réel devrait diminuer à 3,1 % en 2024, contre 3,2 % en 2023, après avoir atteint un taux de croissance annuel moyen de 6,2 % de 2021 à 2023. La croissance économique a été largement tirée par l’information et la communication, les services administratifs et de soutien aux entreprises et la construction[1]. L’inflation devrait augmenter à 0,8 % en 2024, contre une désinflation de -1,0 % en 2023, après avoir atteint un taux annuel moyen de 3,8 % pour les années 2021 à 2023[2]. L’inflation a été largement influencée ou alimentée par l’inflation des produits alimentaires (poisson, pain et céréales, et lait), du logement et des services publics, ainsi que de l’ameublement et de l’équipement ménager[3].
Les critères de convergence macroéconomique de la Communauté de développement de l’Afrique australe (SADC) visent à promouvoir la stabilité économique et l’harmonisation entre les États membres en ciblant des indicateurs économiques spécifiques. Les critères sont axés sur les taux d’inflation, les déficits budgétaires, les ratios dette/PIB et la stabilité des taux de change. Les critères de la SADC comprennent le maintien de taux d’inflation inférieurs à 5% et de déficits budgétaires inférieurs à 3% du PIB, ainsi qu’un ratio de dette publique inférieur à 60% du PIB. En 2024, les niveaux d’inflation aux Seychelles sont bien inférieurs à ceux de la SADC, à 0,8%, en raison de la dépréciation de la monnaie et de l’augmentation des prix des services publics[4]. À ces niveaux d’inflation, selon la règle des soixante-dix, le pouvoir d’achat ou la valeur du SCR* est divisé par deux tous les 87 ans et 6 mois[5]. L’inflation devrait augmenter à 2,5 % en 2025 avant d’atteindre une moyenne annuelle de 2,8 % pour les années 2025 à 2027. À ces niveaux, l’inflation devrait rester inférieure à la référence de la SADC. Néanmoins, l’inflation aux Seychelles devrait augmenter en raison de la hausse des prix internationaux des denrées alimentaires, de la hausse des coûts de fret et d’un SCR plus faible à moyen terme[6]. Par conséquent, selon la règle des soixante-dix, ce niveau de pression inflationniste réduirait de moitié le pouvoir d’achat ou la valeur du SCR en 25 ans. Cela souligne l’importance pour la Banque centrale des Seychelles (CBS) de maintenir une approche de politique monétaire réactive afin d’aligner l’orientation de la politique monétaire sur les anticipations inflationnistes. Enfin, les Seychelles doivent également poursuivre la diversification économique pour protéger l’économie des chocs extérieurs.
Le solde budgétaire du gouvernement des Seychelles est bien inférieur à celui de la SADC, à -1,4% du PIB, en raison de l’assainissement budgétaire et d’une augmentation plus forte que prévu des recettes fiscales en raison de la forte collecte de l’impôt sur les sociétés[7]. À ces niveaux d’équilibre budgétaire, la dette du gouvernement des Seychelles devrait augmenter en 2024. La dette publique devrait passer de 56,5 % du PIB en 2023 à 58,4 % du PIB en 2024, après avoir atteint une moyenne annuelle de 62,2 % du PIB de 2021 à 2023. À ces niveaux, la dette publique reste inférieure à la référence de la SADC en 2024. Le déficit budgétaire des Seychelles devrait se réduire à -0,7% du PIB pour la période 2025-2027. Dans le même temps, la dette publique des Seychelles devrait diminuer à 57,7 % du PIB en 2025 avant d’atteindre une moyenne annuelle de 55,1 % du PIB en raison de l’assainissement budgétaire grâce à une augmentation équilibrée des recettes et à une réduction des dépenses courantes d’environ 3 % du PIB, tout en augmentant l’investissement public de 1 % du PIB à moyen terme[8]. Un engagement ferme en faveur de l’assainissement budgétaire et de la mobilisation des ressources intérieures sont les principaux moteurs de la stratégie du gouvernement des Seychelles en matière de dette, parallèlement aux réformes visant à améliorer la responsabilité et la transparence. La discipline budgétaire stricte et la stratégie de gestion de la dette devraient améliorer la situation budgétaire du gouvernement des Seychelles et réduire progressivement les niveaux de dette publique à moyen terme. Cependant, l’assainissement budgétaire strict doit créer un espace budgétaire pour augmenter l’investissement public afin d’encourager les réformes de diversification économique qui devraient contribuer à réduire la dépendance à l’égard des importations et à améliorer le secteur extérieur et la balance des paiements des Seychelles.
En 2024, le déficit du compte courant des Seychelles devrait se creuser à -USD 217,0 millions (environ -10,1 % du PIB), contre -USD 155,0 millions (environ -7,2 % du PIB) en 2023, après avoir atteint un solde courant annuel moyen de -USD 145,7 millions (environ -7,8 % du PIB) pour 2021 à 2023. C’est bien au-dessus de la référence de la SADC qui tablait sur un déficit courant ne dépassant pas -3,0% du PIB. Le déficit de la balance courante devrait se creuser en raison de la sous-performance du tourisme. À moyen terme, de 2025 à 2027, le déficit du compte courant des Seychelles devrait se creuser pour atteindre -USD 228,3 milliards (environ -9,7% du PIB). Le déficit du compte courant devrait rester bien supérieur à celui de la SADC. Le déficit de la balance courante devrait se creuser en raison de la faiblesse des secteurs du tourisme et de la pêche à moyen terme[9]. Un engagement fort en faveur de la diversification de l’économie et des exportations des Seychelles est nécessaire pour réduire la dépendance vis-à-vis du tourisme et de la pêche. Dans le même temps, la hausse des prix mondiaux des matières premières, les chocs externes à la demande touristique et le changement climatique restent des risques majeurs qui pourraient affecter l’économie et le secteur extérieur des Seychelles à moyen terme[10]. Néanmoins, malgré le déficit de la balance courante, l’excédent global de la balance des paiements des Seychelles devrait être soutenu par une légère amélioration de la balance des biens et services et la poursuite des investissements directs étrangers (IDE) liés au développement de l’île de l’Assomption à moyen terme[11].
[1] https://www.nbs.gov.sc/downloads/1678-qna-2024-q3/viewdocument/1678.
[2] Les données du Bureau national des statistiques des Seychelles (NBS) reflètent un taux d’inflation annuel moyen de 0,3 % pour 2024, ce qui suggère une croissance du PIB réel plus élevée que prévu pour 2024. Voir https://www.cbs.sc/Downloads/publications/MonetaryPolicy/Reports/Monetary%20Policy%20Report%20January%202025.pdf.
[3] https://www.nbs.gov.sc/downloads/1686-cpi-december-2024/viewdocument/1686.
[4] https://www.imf.org/-/media/Files/Publications/CR/2024/English/1sycea2024002-print-pdf.ashx.
[5] La règle de 70 est une méthode simple pour estimer le temps nécessaire pour qu’une variable double ou divise par deux, compte tenu de son taux de croissance annuel fixe ou de son taux d’amortissement, en divisant 70 par le pourcentage du taux de croissance ou du taux d’amortissement.
[6] https://www.cbs.sc/Downloads/publications/MonetaryPolicy/Reports/Monetary%20Policy%20Report%20January%202025.pdf.
[7] https://www.imf.org/-/media/Files/Publications/CR/2024/English/1sycea2024002-print-pdf.ashx.
[8] https://www.imf.org/-/media/Files/Publications/CR/2024/English/1sycea2024002-print-pdf.ashx.
[9] https://www.imf.org/-/media/Files/Publications/CR/2024/English/1sycea2024002-print-pdf.ashx; https://www.cbs.sc/Downloads/publications/MonetaryPolicy/Reports/Monetary%20Policy%20Report%20January%202025.pdf.
[10] https://www.cbs.sc/Downloads/publications/MonetaryPolicy/Reports/Monetary%20Policy%20Report%20January%202025.pdf.
[11] https://www.imf.org/-/media/Files/Publications/CR/2024/English/1sycea2024002-print-pdf.ashx.
A economia das Seicheles tem tido uma recuperação lenta dos mais recentes choques económicos globais causados pelo conflito Rússia-Ucrânia. Projecta-se que o crescimento do PIB real diminua para 3.1% em 2024, de 3.2% em 2023, após ter atingido uma taxa média anual de crescimento de 6.2% em 2021 a 2023. O crescimento económico foi, em grande medida, impulsionado pela informação e comunicação, pelos serviços administrativos e de apoio às empresas e pela construção[1]. A inflação deverá aumentar para 0.8% em 2024, face a uma desinflação de -1.0% em 2023, depois de ter atingido uma taxa média anual de 3.8% entre 2021 e 2023[2]. A inflação foi amplamente afectada ou impulsionada pela inflação dos alimentos (peixe, pão, cereais e leite), habitação e serviços públicos, mobiliário e equipamento doméstico[3].
Os critérios de convergência macroeconómica da Comunidade de Desenvolvimento da África Austral (SADC) visam promover a estabilidade económica e a harmonização entre os Estados-Membros, visando indicadores económicos específicos. Os critérios centram-se nas taxas de inflação, nos défices orçamentais, nos rácios dívida/PIB e na estabilidade das taxas de câmbio. Os critérios da SADC incluem a manutenção das taxas de inflação abaixo dos 5% e dos défices orçamentais abaixo dos 3% do PIB, a par de um rácio da dívida pública inferior a 60% do PIB. Em 2024, os níveis de inflação das Seicheles estão bem abaixo do valor de referência da SADC, em 0.8%, devido à depreciação da moeda e ao aumento dos preços dos serviços públicos[4]. Nestes níveis de inflação, de acordo com a regra dos setenta, o poder de compra ou o valor do SCR* é reduzido para metade a cada 87 anos e 6 meses[5]. Projecta-se que a inflação aumente para 2.5% em 2025, antes de atingir uma média anual de 2.8% entre 2025 e 2027. Nestes níveis, espera-se que a inflação permaneça abaixo do valor de referência da SADC. No entanto, espera-se que a inflação das Seicheles aumente devido ao aumento dos preços internacionais dos alimentos, ao aumento dos custos de frete e a uma SCR mais fraca no médio prazo[6]. Assim, de acordo com a regra dos setenta, este nível de pressão inflacionista reduziria para metade o poder de compra ou o valor do SCR no prazo de 25 anos. Este facto realça a importância de o Banco Central das Seicheles (CBS) manter uma abordagem de política monetária reactiva para alinhar a orientação da política monetária com as expectativas inflacionistas. Por último, as Seicheles também precisam de continuar a prosseguir a diversificação económica para isolar a economia de choques externos.
O saldo orçamental do Governo das Seicheles está muito abaixo do valor de referência da SADC, situando-se em -1.4% do PIB, devido à consolidação orçamental e ao aumento das receitas fiscais mais forte do que o previsto devido à forte cobrança de impostos sobre as empresas[7]. Nestes níveis de equilíbrio orçamental, a dívida do Governo das Seicheles deverá aumentar em 2024. A dívida pública deverá aumentar para 58.4% do PIB em 2024, contra 56.5% do PIB em 2023, depois de ter atingido uma média anual de 62.2% do PIB entre 2021 e 2023. Nestes níveis, a dívida pública mantém-se abaixo do valor de referência da SADC em 2024. Prevê-se que o défice orçamental das Seicheles diminua para -0.7% do PIB entre 2025 e 2027. Entretanto, a dívida pública das Seicheles deverá diminuir para 57.7% do PIB em 2025, antes de atingir uma média anual de 55.1% do PIB, devido à consolidação orçamental através de um aumento equilibrado das receitas e da redução das despesas correntes em cerca de 3% do PIB, aumentando simultaneamente o investimento público em 1% do PIB a médio prazo[8]. Um forte empenho na consolidação orçamental e na mobilização de recursos internos são os principais motores da estratégia do Governo das Seicheles em matéria de dívida, a par das reformas destinadas a melhorar a responsabilização e a transparência. Espera-se que a rigorosa disciplina orçamental e a estratégia de gestão da dívida melhorem a situação orçamental do Governo das Seicheles e reduzam gradualmente os níveis da dívida pública ao longo do médio. No entanto, a consolidação orçamental rigorosa tem de criar espaço orçamental para aumentar o investimento público, a fim de incentivar reformas de diversificação económica que deverão ajudar a reduzir a dependência das importações e a melhorar o sector externo e a balança de pagamentos das Seicheles.
Em 2024, projeta-se que o défice da balança corrente das Seicheles aumente para -USD 217.0 milhões (aprox. -10.1% do PIB), de -USD 155.0 milhões (aprox. -7,2% do PIB) em 2023, depois de atingir um saldo médio anual da balança corrente de -USD 145.7 milhões (aprox. -7.8% do PIB) para 2021 a 2023. Este valor é bastante superior ao valor de referência da SADC de um défice da balança corrente não superior a -3.0% do PIB. Prevê-se que o défice da balança corrente aumente devido ao fraco desempenho do turismo. A médio prazo, de 2025 a 2027, prevê-se que o défice da balança corrente das Seicheles aumente para -USD 228.3 mil milhões (cerca de -9.7% do PIB). Prevê-se que o défice da balança corrente permaneça muito acima do valor de referência da SADC. Projecta-se que o défice da balança corrente aumente devido à debilidade dos sectores do turismo e das pescas a médio prazo[9]. É necessário um forte empenho na diversificação da economia e das exportações das Seicheles para reduzir a dependência do turismo e das pescas. Entretanto, o aumento dos preços mundiais das matérias-primas, os choques externos na procura turística e as alterações climáticas continuam a ser grandes riscos descendentes que podem afectar a economia das Seicheles e o sector externo a médio prazo[10]. No entanto, apesar do défice da balança de transacções correntes, o excedente global da balança de pagamentos das Seicheles deverá ser apoiado por uma ligeira melhoria da balança de bens e serviços e pela continuação do investimento directo estrangeiro (IDE) relacionado com o desenvolvimento da Ilha de Assunção a médio prazo[11].
[1] https://www.nbs.gov.sc/downloads/1678-qna-2024-q3/viewdocument/1678.
[2] Os dados do National Bureau of Statistics Seychelles (NBS) refletem uma taxa de inflação média anual de 0.3% para 2024, o que sugere um crescimento do PIB real superior ao esperado para 2024. Ver https://www.cbs.sc/Downloads/publications/MonetaryPolicy/Reports/Monetary%20Policy%20Report%20January%202025.pdf.
[3] https://www.nbs.gov.sc/downloads/1686-cpi-december-2024/viewdocument/1686.
[4] https://www.imf.org/-/media/Files/Publications/CR/2024/English/1sycea2024002-print-pdf.ashx.
[5] A Regra dos 70 é um método simples para estimar quanto tempo demora para uma variável duplicar ou reduzir para metade, dada a sua taxa de crescimento anual fixa ou taxa de depreciação, dividindo 70 pela taxa de crescimento ou percentagem da taxa de depreciação.
[6] https://www.cbs.sc/Downloads/publications/MonetaryPolicy/Reports/Monetary%20Policy%20Report%20January%202025.pdf.
[7] https://www.imf.org/-/media/Files/Publications/CR/2024/English/1sycea2024002-print-pdf.ashx.
[8] https://www.imf.org/-/media/Files/Publications/CR/2024/English/1sycea2024002-print-pdf.ashx.
[9] https://www.imf.org/-/media/Files/Publications/CR/2024/English/1sycea2024002-print-pdf.ashx; https://www.cbs.sc/Downloads/publications/MonetaryPolicy/Reports/Monetary%20Policy%20Report%20January%202025.pdf.
[10] https://www.cbs.sc/Downloads/publications/MonetaryPolicy/Reports/Monetary%20Policy%20Report%20January%202025.pdf.
[11] https://www.imf.org/-/media/Files/Publications/CR/2024/English/1sycea2024002-print-pdf.ashx.
