Mauritius’s economy has had a mixed recovery from the global shocks caused by the COVID-19 pandemic in 2020 and the Russia-Ukraine conflict in 2022. Real GDP growth is projected to decline to 5.1% in 2023 due to slower recovery from crucial sectors such as tourism, after recovering from -14.6% in 2020 to 8.7% in 2022. Inflation is projected to moderate to 7.8% in 2023, after rising to an annual average of 5.8% for 2020 to 2022. The higher inflation was largely driven by depreciation of the Mauritian Rupee (MUR) since 2020 and the higher cost of crucial imports such as food, fertilisers, and fuel in the aftermath of the Russia-Ukraine conflict in 2022. In 2023, inflation is projected to decrease due to the moderating global commodity prices and stabilising MUR.
The Bank of Mauritius (BoM) has an explicit inflation target band of 2-5% around the medium-term targeted rate of 3.5%. In January 2023, the BoM authorities introduced a new monetary policy framework that uses open market operations and monetary reserve requirements to control liquidity and a key interest rate to set market expectations with regards to policy stance to manage inflation. The BoM authorities hope that the new monetary policy framework will improve the transmission mechanism of monetary policy, anchor inflation expectations, and enable the more control over inflation. Although the current and projected inflation suggests that the BoM will continue with a tightening monetary policy stance, the authorities will have to strike a crucial balance between managing inflation and enabling economic recovery. In the medium-term period from 2024 to 2026, real GDP growth is projected to decline to an annual average of 3.6%. Meanwhile, inflation is projected to moderate to an average of 6.3% over the medium-term.
The Government of Mauritius has followed prudent fiscal policy by raising government spending during economic downturn and decreasing public spending during economic recovery. This has led to a public debt decreasing from 94.6% of GDP in 2020 to 83.1% of GDP in 2022. In 2023, public debt is projected to decrease to 79.7 of GDP despite the government increasing its borrowing and spending in support of economic growth. Hence, the Government of Mauritius is expected to continue its fiscal prudence leading to a wider fiscal deficit before moderating to its structural levels in the medium-term. The fiscal deficit s projected to widen -5.0% of GDP in 2023. In the medium-term period from 2024 to 2026, the fiscal deficit is projected to increase before progressively narrowing to a surplus averaging 5.1% of GDP. Therefore, public debt is projected to increase slightly from 78.9% of GDP in 2024 to 79.5% of GDP in 2026.
Mauritius’s external sector was not severely affected by the COVID-19 pandemic in 2020 but has not benefited from the higher commodity prices in the aftermath of the Russia-Ukraine conflict in 2022. The higher global commodity prices, particularly for food, fertiliser, and fuels, have had a negative impact on Mauritius’s balance of payments. The current account deficit has widened from -USD 1.0 billion (approx. -8.8% of GDP) in 2020 to -USD 1.5 billion (approx. -11.5% of GDP) in 2022. In 2023, the current account deficit is projected to narrow to -USD 923.0 million (approx. -6.2% of GDP) due to moderating global commodity prices. In the medium-term period from 2024 to 2026, the current account deficit is projected to improve in before progressively widen to an annual average of -USD 808.0 million (approx. -4.7% of GDP).
Mauritius is scheduled to hold its general elections in 2024. Incumbent President H.E. Paramasivum Pillay “Barlen” Vyapoory may be vying for a second term in his predominantly ceremonial role as head of state. In the previous general elections held in November 2019, the ruling party, Mouvement Socialiste Militant (MSM), won with 37.7% of the total votes from a 77.0% voter turnout (2014: 49.8% of the votes; 74.1% turnout). This earned the MSM 42 out of the 70 seats in the national assembly followed by the biggest opposition party, the Parti Travailliste (PTr), which won 32.8% of the votes and earned 17 seats in the national assembly. The MSM still retains a majority in the national assembly, which will allow it to pass legislation and continue with its reform agenda. However, the MSM will not be able to pass certain major legislative changes that require a two-thirds majority without the support of PTr. If the MSM continue losing popularity, as they did in the 2019 elections, there is a likelihood of political change in the upcoming elections in 2024.
Mauritius remains politically stable with the ruling MSM maintaining its majority in parliament and no significant challenges to Prime Minister Pravind Jugnauth’s leadership. However, economic concerns and social issues remained prominent, prompting public debate and government action. The political outlook for 2H2023/24 in Mauritius remains relatively stable, but the future holds some uncertainties. The government’s success in addressing economic challenges and tackling corruption allegations will be crucial in maintaining its position. The opposition’s ability to unite and present a viable alternative will also play a significant role in shaping the future political landscape.
[1] Data from Statistics Mauritius (StatsMauritius) reflects a projected annual average real GDP growth rate of 5.1% for 2024. See https://statsmauritius.govmu.org/Documents/Statistics/By_Subject/National_Accounts/HS_NA_170125.xlsx.
[2] https://statsmauritius.govmu.org/Documents/Statistics/By_Subject/National_Accounts/HS_NA_170125.xlsx.
[3] https://www.bom.mu/sites/default/files/bom_ar_2024_final.pdf.
[4] https://www.imf.org/-/media/Files/Publications/CR/2024/English/1MUSEA2024001.ashx.
[5] The Rule of 70 is a simple method to estimate how long it takes for a variable to double or halve, given its fixed annual growth rate or depreciation rate, by dividing 70 by the growth rate or depreciation rate percentage.
[6] https://www.bom.mu/sites/default/files/bom_ar_2024_final.pdf.
[7] Data from the Mauritian Ministry of Finance reflects a fiscal deficit of 3.4% of GDP in FY2024/25. See https://nationalbudget2024.govmu.org/documents/2024_25_Budget_Speech.pdf; https://www.imf.org/-/media/Files/Publications/CR/2024/English/1MUSEA2024001.ashx.
[8] https://www.imf.org/-/media/Files/Publications/CR/2024/English/1MUSEA2024001.ashx.
[9] https://www.imf.org/-/media/Files/Publications/CR/2024/English/1MUSEA2024001.ashx.
[10] https://www.imf.org/-/media/Files/Publications/CR/2024/English/1MUSEA2024001.ashx.
[11] https://www.cbs.sc/Downloads/publications/MonetaryPolicy/Reports/Monetary%20Policy%20Report%20January%202025.pdf.
L’économie mauricienne s’est lentement redressée après les derniers chocs économiques mondiaux causés par le conflit entre la Russie et l’Ukraine. La croissance du PIB réel devrait diminuer à 6,1 % en 2024, contre 7,0 % en 2023, après avoir atteint un taux de croissance annuel moyen de 6,4 % de 2021 à 2023[1]. La croissance économique a été largement stimulée par la construction (25,0%), les services financiers et d’assurance (4,4%) et les services d’hébergement et de restauration (7,4%)[2]. L’inflation devrait diminuer à 3,5 % en 2024, contre 7,0 % en 2023, après avoir atteint un taux annuel moyen de 7,3 % de 2021 à 2023. L’inflation a été largement alimentée par les produits alimentaires et les boissons non alcoolisées, les boissons alcoolisées et le tabac, ainsi que par le logement, l’eau, l’électricité, le gaz et d’autres combustibles[3].
Les critères de convergence macroéconomique de la Communauté de développement de l’Afrique australe (SADC) visent à promouvoir la stabilité économique et l’harmonisation entre les États membres en ciblant des indicateurs économiques spécifiques. Les critères sont axés sur les taux d’inflation, les déficits budgétaires, les ratios dette/PIB et la stabilité des taux de change. Les critères de la SADC comprennent le maintien de taux d’inflation inférieurs à 5% et de déficits budgétaires inférieurs à 3% du PIB, ainsi qu’un ratio de dette publique inférieur à 60% du PIB. En 2024, les niveaux d’inflation de Maurice sont bien en deçà de la référence de la SADC à 3,5% en raison de la hausse des prix internationaux du pétrole et des dommages causés par le cyclone à l’agriculture locale, qui ont fait grimper les prix intérieurs des denrées alimentaires[4]. À ces niveaux d’inflation, selon la règle des soixante-dix, le pouvoir d’achat ou la valeur du MUR* est divisé par deux tous les 20 ans[5]. L’inflation devrait rester stable à une moyenne annuelle de 3,5 % de 2025 à 2027. À ces niveaux, l’inflation devrait rester dans les limites de l’indice de référence de la SADC. Néanmoins, l’inflation devrait se modérer en raison du nouveau cadre de politique monétaire de ciblage de l’inflation introduit par la Banque de Maurice (BoM) en 2023, qui reste réactif pour contenir l’inflation à son objectif médian à moyen terme[6]. Par conséquent, selon la règle des soixante-dix, ce niveau de pression inflationniste réduirait de moitié le pouvoir d’achat ou la valeur du MUR d’ici 20 ans. Cela souligne l’importance pour la BoM de maintenir une approche de politique monétaire réactive afin d’aligner l’orientation de la politique monétaire sur les anticipations inflationnistes. Enfin, Maurice doit également poursuivre ses efforts de résilience et d’adaptation au changement climatique et de diversification économique pour protéger l’économie des chocs météorologiques et externes.
Le solde budgétaire du gouvernement mauricien se situe dans les limites de la référence de la SADC à -2,9% du PIB en raison du resserrement budgétaire et du rétablissement du plafond de la dette publique de 80% du PIB dans le cadre de la gestion de la dette[7]. À ces niveaux d’équilibre budgétaire, la dette du gouvernement mauricien devrait augmenter en 2024. La dette publique devrait passer de 78,6 % du PIB en 2023 à 80,1 % du PIB en 2024, après avoir atteint une moyenne annuelle de 81,9 % du PIB de 2021 à 2023. À ces niveaux, la dette publique reste supérieure à la référence de la SADC en 2024. Le déficit budgétaire de Maurice devrait se réduire à -2,7% du PIB pour la période 2025-2027. Dans le même temps, la dette publique de Maurice devrait atteindre 80,9 % du PIB en 2025 avant d’atteindre une moyenne annuelle de 80,9 % du PIB en raison de l’assainissement budgétaire dans un contexte de perspectives de croissance plus faibles à moyen terme. Un engagement ferme en faveur de la gestion de la dette est le principal moteur de la politique budgétaire du gouvernement mauricien, y compris un plafond de la dette publique. Toutefois, les incertitudes quant à la possibilité de catastrophes naturelles ou de chocs météorologiques et au ralentissement de la croissance économique sont des risques à la baisse importants qui pourraient miner l’engagement à l’égard de la stratégie de gestion de la dette et la maîtrise des niveaux d’endettement à moyen terme[8]. Néanmoins, l’approche réactive de la politique monétaire et budgétaire devrait favoriser la croissance économique et contribuer à l’amélioration du secteur extérieur et de la balance des paiements de Maurice.
En 2024, le déficit de la balance courante de Maurice devrait s’étendre à -USD 877,0 millions (environ -5,5 % du PIB), contre -USD 483,0 millions (environ -3,3 % du PIB) en 2023, après avoir atteint une balance courante moyenne annuelle de -USD 1,1 milliard (environ -9,2 % du PIB) pour la période 2021-2023. C’est bien au-dessus de la référence de la SADC qui tablait sur un déficit courant ne dépassant pas -3,0% du PIB. Le déficit du compte courant devrait se réduire en raison de la forte reprise des recettes des services touristiques, des flux de revenus et de la baisse des prix mondiaux des produits de base[9]. À moyen terme, de 2025 à 2027, le déficit du compte courant de Maurice devrait se réduire à -USD 765,0 millions (environ -4,3% du PIB). La balance courante devrait rester supérieure à celle de référence de la SADC. Le déficit du compte courant devrait se réduire en raison du retour à moyen terme de la balance commerciale, des services nets et du revenu net aux niveaux d’avant la pandémie[10]. Un engagement fort à améliorer la résilience et à diversifier l’économie et les exportations de Maurice est nécessaire pour réduire la dépendance vis-à-vis du tourisme et des exportations agricoles. Dans le même temps, la hausse des prix mondiaux des matières premières, les chocs externes sur la demande touristique et le changement climatique restent des risques baissiers majeurs qui pourraient affecter l’économie mauricienne et le secteur extérieur à moyen terme[11]. Néanmoins, la BoM dispose de réserves extérieures suffisantes en termes de réserves de change brutes et le taux de change déterminé par le marché devrait permettre à l’économie d’absorber ces chocs à court terme dans le secteur extérieur.
[1] Les données de Statistics Mauritius (StatsMauritius) reflètent un taux de croissance annuel moyen du PIB réel prévu de 5,1 % pour 2024. Voir https://statsmauritius.govmu.org/Documents/Statistics/By_Subject/National_Accounts/HS_NA_170125.xlsx.
[2] https://statsmauritius.govmu.org/Documents/Statistics/By_Subject/National_Accounts/HS_NA_170125.xlsx.
a href=”#_ftnref3″ name=”_ftn3″>[3] https://www.bom.mu/sites/default/files/bom_ar_2024_final.pdf.
[4] https://www.imf.org/-/media/Files/Publications/CR/2024/English/1MUSEA2024001.ashx.
[5] La règle de 70 est une méthode simple pour estimer le temps nécessaire pour qu’une variable double ou divise par deux, compte tenu de son taux de croissance annuel fixe ou de son taux d’amortissement, en divisant 70 par le pourcentage du taux de croissance ou du taux d’amortissement.
[6] https://www.bom.mu/sites/default/files/bom_ar_2024_final.pdf.
[7] Les données du ministère mauricien des Finances font état d’un déficit budgétaire de 3,4 % du PIB pour l’exercice 2024/25. Voir https://nationalbudget2024.govmu.org/documents/2024_25_Budget_Speech.pdf ; https://www.imf.org/-/media/Files/Publications/CR/2024/English/1MUSEA2024001.ashx.
[8] https://www.imf.org/-/media/Files/Publications/CR/2024/English/1MUSEA2024001.ashx.
[9] https://www.imf.org/-/media/Files/Publications/CR/2024/English/1MUSEA2024001.ashx.
[10] https://www.imf.org/-/media/Files/Publications/CR/2024/English/1MUSEA2024001.ashx.
[11] https://www.cbs.sc/Downloads/publications/MonetaryPolicy/Reports/Monetary%20Policy%20Report%20January%202025.pdf.
A economia das Maurícias tem tido uma recuperação lenta dos mais recentes choques económicos globais causados pelo conflito Rússia-Ucrânia. Projecta-se que o crescimento do PIB real diminua para 6.1% em 2024, face a 7.0% em 2023, após ter atingido uma taxa média anual de crescimento de 6.4% em 2021 a 2023[1]. O crescimento económico foi largamente impulsionado pela construção (25.0%), serviços financeiros e de seguros (4.4%) e serviços de alojamento e restauração (7.4%)[2]. Projecta-se que a inflação diminua para 3.5% em 2024, de 7.0% em 2023, depois de atingir uma taxa média anual de 7.3% em 2021 a 2023. A inflação foi em grande parte impulsionada por alimentos e bebidas não alcoólicas, bebidas alcoólicas e tabaco, e habitação, água, electricidade, gás e outros combustíveis[3].
Os critérios de convergência macroeconómica da Comunidade de Desenvolvimento da África Austral (SADC) visam promover a estabilidade económica e a harmonização entre os Estados-Membros, visando indicadores económicos específicos. Os critérios centram-se nas taxas de inflação, nos défices orçamentais, nos rácios dívida/PIB e na estabilidade das taxas de câmbio. Os critérios da SADC incluem a manutenção das taxas de inflação abaixo dos 5% e dos défices orçamentais abaixo dos 3% do PIB, a par de um rácio da dívida pública inferior a 60% do PIB. Em 2024, os níveis de inflação das Maurícias estão bem dentro do valor de referência da SADC, de 3.5%, devido ao aumento dos preços internacionais do petróleo e aos danos causados pelo ciclone à agricultura local, aumentando os preços dos alimentos no mercado interno[4]. Nestes níveis de inflação, de acordo com a regra dos setenta, o poder de compra ou o valor do MUR* é reduzido para metade de 20 em 20 anos[5]. Projecta-se que a inflação permaneça estável em uma média anual de 3,5% para 2025 a 2027. Nestes níveis, espera-se que a inflação permaneça dentro do valor de referência da SADC. No entanto, espera-se que a inflação registe uma moderação devido ao novo quadro de política monetária com metas de inflação introduzido pelo Banco das Maurícias (BoM) em 2023, que continua a ser sensível à contenção da inflação no seu objectivo de ponto médio no médio prazo[6]. Assim, de acordo com a regra dos setenta, este nível de pressão inflacionista reduziria para metade o poder de compra ou o valor do MUR no prazo de 20 anos. Tal realça a importância de o BoM manter uma abordagem de política monetária reactiva para alinhar a orientação da política monetária com as expectativas inflacionistas. Por último, as Maurícias também precisam de continuar a procurar a resiliência e a adaptação às alterações climáticas e a diversificação económica, a fim de isolar a economia dos choques relacionados com as condições meteorológicas e os choques externos.
O saldo orçamental do Governo das Maurícias está dentro do valor de referência da SADC em -2.9% do PIB devido ao aperto orçamental e ao restabelecimento do limite máximo da dívida pública de 80% do PIB como parte da gestão da dívida[7]. Nestes níveis de equilíbrio orçamental, a dívida do Governo das Maurícias deverá aumentar em 2024. A dívida pública deverá aumentar para 80.1% do PIB em 2024, contra 78.6% do PIB em 2023, depois de ter atingido uma média anual de 81.9% do PIB entre 2021 e 2023. Nestes níveis, a dívida pública mantém-se acima do valor de referência da SADC em 2024. Projecta-se que o défice orçamental das Maurícias diminua para -2.7% do PIB entre 2025 e 2027. Entretanto, a dívida pública das Maurícias deverá aumentar para 80.9% do PIB em 2025, antes de atingir uma média anual de 80.9% do PIB, devido à consolidação orçamental, num contexto de perspetivas de crescimento mais fracas a médio prazo. Um forte empenho na gestão da dívida é o principal motor da política orçamental do Governo das Maurícias, incluindo um limite máximo da dívida pública. No entanto, as incertezas quanto ao potencial de catástrofes naturais ou choques relacionados com as condições meteorológicas e o abrandamento do crescimento económico são riscos fundamentais em sentido descendente que podem comprometer o empenhamento na estratégia de gestão da dívida e conter os níveis de dívida ao longo do médio[8]. No entanto, a abordagem reativa da política monetária e orçamental deverá permitir o crescimento económico e ajudar a melhorar o sector externo e a balança de pagamentos da Maurícia.
Em 2024, projeta-se que o défice da balança corrente das Maurícias aumente para -USD 877.0 milhões (aprox. -5.5% do PIB), de -USD 483.0 milhões (aprox. -3,3% do PIB) em 2023, depois de atingir um saldo médio anual da balança corrente de -USD 1.1 mil milhões (aprox. -9,2% do PIB) para 2021 a 2023. Este valor é bastante superior ao valor de referência da SADC de um défice da balança corrente não superior a -3.0% do PIB. Projecta-se que o défice da balança corrente diminua devido à forte recuperação das receitas dos serviços turísticos, dos fluxos de rendimento e dos preços mais baixos das matérias-primas a nível mundial[9]. A médio prazo, de 2025 a 2027, projecta-se que o défice da balança corrente das Maurícias diminua para -USD 765.0 milhões (aproximadamente -4.3% do PIB). Prevê-se que o saldo da balança corrente permaneça acima do valor de referência da SADC. Projecta-se que o défice da balança corrente diminua devido ao regresso da balança comercial, dos serviços líquidos e do lucro líquido aos níveis anteriores à pandemia no médio prazo[10]. É necessário um forte empenho em melhorar a resiliência e diversificar a economia e as exportações da Maurícia para reduzir a dependência do turismo e das exportações agrícolas. Entretanto, o aumento dos preços mundiais das matérias-primas, os choques externos na procura turística e as alterações climáticas continuam a ser os principais riscos descendentes que podem afectar a economia das Maurícias e o sector externo a médio prazo[11]. No entanto, o BoM dispõe de reservas externas suficientes em termos das suas reservas cambiais brutas e a taxa de câmbio determinada pelo mercado deverá permitir à economia absorver estes choques de curto prazo no sector externo.
[1] Os dados do Statistics Mauritius (StatsMauritius) refletem uma taxa média anual de crescimento real do PIB projectada de 5.1% para 2024. Ver https://statsmauritius.govmu.org/Documents/Statistics/By_Subject/National_Accounts/HS_NA_170125.xlsx.
[2] https://statsmauritius.govmu.org/Documents/Statistics/By_Subject/National_Accounts/HS_NA_170125.xlsx.
[3] https://www.bom.mu/sites/default/files/bom_ar_2024_final.pdf.
[4] https://www.imf.org/-/media/Files/Publications/CR/2024/English/1MUSEA2024001.ashx.
[5] A Regra dos 70 é um método simples para estimar quanto tempo demora para uma variável duplicar ou reduzir para metade, dada a sua taxa de crescimento anual fixa ou taxa de depreciação, dividindo 70 pela taxa de crescimento ou percentagem da taxa de depreciação.
[6] https://www.bom.mu/sites/default/files/bom_ar_2024_final.pdf.
[7] Os dados do Ministério das Finanças das Maurícias refletem um défice orçamental de 3.4% do PIB no exercício de 2024/25. Ver https://nationalbudget2024.govmu.org/documents/2024_25_Budget_Speech.pdf; https://www.imf.org/-/media/Files/Publications/CR/2024/English/1MUSEA2024001.ashx.
[8] https://www.imf.org/-/media/Files/Publications/CR/2024/English/1MUSEA2024001.ashx.
[9] https://www.imf.org/-/media/Files/Publications/CR/2024/English/1MUSEA2024001.ashx.
[10] https://www.imf.org/-/media/Files/Publications/CR/2024/English/1MUSEA2024001.ashx.
[11] https://www.cbs.sc/Downloads/publications/MonetaryPolicy/Reports/Monetary%20Policy%20Report%20January%202025.pdf.
