Zambia’s economy has had a mixed recovery from the global shocks caused by the COVID-19 pandemic in 2020 and the Russia-Ukraine conflict in 2022. Real GDP growth is projected to decrease to 3.6% in 2023 due to the moderating global commodity prices after recovering from -2.8% in 2020 to 4.7% in 2022. Inflation is also projected to moderate slightly to 10.6% in 2023, after rising to an annual average of 16.2% for 2020 to 2022. The higher inflation was largely driven by depreciation of the Zambian Kwacha (ZMW) since the public debt crisis in 2020. In 2023, inflation is projected to continue moderating slightly as global commodity prices moderate but partly offset by the ZMW depreciation. Economic growth is expected to recover and inflation to continue moderating in the medium-term given the progress in the debt relief negotiations and financial support from the International Monetary Fund (IMF).
The Bank of Zambia (BoZ) has an explicit inflation target band of 6-8%. The BoZ’s monetary policy framework uses key interest rates to set market expectations with regards to policy stance to manage inflation. Using extensive inflation forecasts, the BoZ authorities choose a monetary policy stance that is consistent with the inflation target, current levels of inflation, and expectations about future inflation. Given the current and projected levels of inflation, the BoZ is likely going to continue its tightening monetary policy stance or keep its rates unchanged, unless the ZMW continues depreciating. In the medium-term period from 2024 to 2026, real GDP growth is projected to recover slightly to an annual average of 4.5%. Meanwhile, inflation is projected to moderate to an average of 8.0% over the medium-term.
The Government of has followed prudent fiscal policy by raising government spending during economic downturn and decreasing public spending during economic recovery. This has meant that public debt decreased from 140.2% of GDP in 2020 to 98.5% of GDP in 2022. However, accumulated arrears for non-payment and debt-swaps since the public debt crisis have increased public debt levels. In 2023, public debt is projected to increase to 110.2% of GDP as the government reduces its borrowing and spending along with the slower economic growth. This is largely due to the financial support approved by the IMF Board in August 2022 and the potential impact of further financial support along with the debt relief under the G20 Common Framework for Debt Relief in Zambia. The Government of Zambia is expected to tighten its budget controls resulting a narrower deficit as the economy recovers in the medium-term. The fiscal deficit is projected to narrow to -6.0% of GDP in 2023. In the medium-term period from 2024 to 2026, the fiscal deficit is projected to narrow to an average of -4.1% of GDP. Public debt is projected to decrease from 100.8% of GDP in 2024 to 88.5% of GDP in 2026.
Zambia’s external sector has had a mixed recovery from the COVID-19 pandemic in 2020 and has not benefited from the higher commodity prices in the aftermath of the Russia-Ukraine conflict in 2022. The increased export earnings associated with the higher global commodity prices, particularly copper and gold, have been offset by the high cost of crucial imports such as food, fertiliser, and fuels. The current account surplus has deteriorated from USD 1.9 billion (approx. 10.6% of GDP) in 2020 to USD 1.1 billion (approx. 3.6% of GDP) in 2022. In 2023, the current account surplus is projected to remain flat in nominal terms at USD 1.1 billion (approx. 3.8% of GDP) due to moderating global commodity prices. In the medium-term period from 2024 to 2026, the current account surplus is projected to widen to an average of USD 2.7 billion (approx. 8.0% of GDP).
Zambia is scheduled to hold its national elections in 2026. Incumbent President H.E. Hakainde Hichilema is in his first term and will most likely be vying for a second term in office using his economic recovery and anti-corruption rhetoric. In the previous national elections held in August 2021, the ruling party, United Party for National Development (UPND), won with 59.0% of the total votes from an 70.6% voter turnout (2015: Patriotic Front won with 50.4% of the votes; 56.5% turnout). In the parliamentary election the UPND won 46.2% of the votes and earned 82 out of the 167 seats in the national assembly followed by the biggest opposition party, the Patriotic Front (PF), which earned 60 seats in the national assembly. The UPND does not have a majority in the national assembly, which has hindered its ability to pass legislation and continue with its reform agenda. The UPND has also not be able to pass certain major legislative changes that require a two-thirds majority without the support of the PF.
The Government of Zambia faces several challenges, but also has significant opportunities for development and progress. The early months of President Hichilema’s administration have shown a commitment to tackling corruption, improving the economy, and strengthening democratic institutions. Continued progress in these areas will be crucial for Zambia to build a more prosperous and equitable future for all its citizens. The outlook for Zambia’s political landscape in 2H2023/24 remains uncertain. Political tensions are likely to persist, and the government will face the challenge of implementing its economic reforms and addressing citizens’ concerns. The country’s engagement with regional and international partners is expected to continue, with a focus on economic cooperation and development.
Zambie a connu une reprise mitigée après les chocs mondiaux provoqués par la pandémie de COVID-19 en 2020 et le conflit russo-ukrainien en 2022. La croissance du PIB réel devrait diminuer à 3.6% en 2023 en raison de la modération des prix mondiaux des matières premières après une reprise de -2.8% en 2020 à 4.7% en 2022. L’inflation devrait également se modérer légèrement pour s’établir à 10.6% en 2023, après avoir atteint une moyenne annuelle de 16.2% de 2020 à 2022. La hausse de l’inflation est largement due à la dépréciation du kwacha zambien (ZMW) depuis la crise de la dette publique en 2020. En 2023, l’inflation devrait continuer de se modérer légèrement à mesure que les prix mondiaux des matières premières se modèrent, mais en partie compensée par la dépréciation du ZMW. La croissance économique devrait se redresser et l’inflation continuer de se modérer à moyen terme, compte tenu des progrès réalisés dans les négociations sur l’allègement de la dette et du soutien financier du Fonds monétaire international (FMI).
La Banque de Zambie (BoZ) a une fourchette cible d’inflation explicite de 6 à 8%. Le cadre de politique monétaire des autorités de la BoZ utilise les taux d’intérêt directeurs pour définir les attentes du marché en ce qui concerne l’orientation politique de gestion de l’inflation. À l’aide de prévisions d’inflation approfondies, les autorités de la BoZ choisissent une orientation de politique monétaire cohérente avec l’objectif d’inflation, les niveaux d’inflation actuels et les attentes concernant l’inflation future. Compte tenu des niveaux d’inflation actuels et projetés, la BoZ va probablement poursuivre sa politique de resserrement monétaire ou maintenir ses taux inchangés, à moins que le ZMW ne poursuive sa dépréciation. À moyen terme, de 2024 à 2026, la croissance du PIB réel devrait légèrement se redresser pour atteindre une moyenne annuelle de 4.5%. En même temps, l’inflation devrait se modérer à 8.0% à moyen terme.
Le gouvernement a suivi une politique budgétaire prudente en augmentant les dépenses publiques pendant le ralentissement économique et en réduisant les dépenses publiques pendant la reprise économique. Cela signifie que la dette publique a diminué de 140.2% du PIB en 2020 à 98.5% du PIB en 2022. Cependant, les arriérés accumulés pour non-paiement et les échanges de dettes depuis la crise de la dette publique ont accru les niveaux de dette publique. En 2023, la dette publique devrait augmenter pour atteindre 110.2% du PIB, à mesure que le gouvernement réduit ses emprunts et ses dépenses parallèlement au ralentissement de la croissance économique. Cela est dû en grande partie au soutien financier approuvé par le Conseil d’administration du FMI en août 2022 et à l’impact potentiel d’un soutien financier supplémentaire ainsi que de l’allégement de la dette dans le cadre du Cadre commun du G20 pour l’allégement de la dette en Zambie. Le gouvernement de la Zambie devrait resserrer ses contrôles budgétaires, ce qui entraînerait une réduction du déficit à mesure que l’économie se redresse à moyen terme. Le déficit budgétaire devrait se réduire à -6.0% du PIB en 2023. À moyen terme, de 2024 à 2026, le déficit budgétaire devrait se réduire à une moyenne de -4.1% du PIB. La dette publique devrait passer de 100.8% du PIB en 2024 à 88.5% du PIB en 2026.
La Zambie a connu une reprise mitigée après la pandémie de COVID-19 en 2020 et n’a pas bénéficié de la hausse des prix des matières premières à la suite du conflit russo-ukrainien en 2022. L’augmentation des recettes d’exportation associée à la hausse des prix mondiaux des matières premières, en particulier le cuivre et l’or, ont été compensés par le coût élevé d’importations cruciales telles que la nourriture, les engrais et les carburants. L’excédent du compte courant s’est détérioré, passant de USD 1.9 milliards (environ 10.6% du PIB) en 2020 à USD 1.1 milliards (environ 3.6% du PIB) en 2022. En 2023, l’excédent du compte courant devrait rester stable en terme de valeur nominale à USD 1.1 milliards (environ 3.8% du PIB) en raison de la modération des prix mondiaux des matières premières. À moyen terme, de 2024 à 2026, l’excédent du compte courant devrait s’elargir pour atteindre une moyenne de USD 2.7 milliards (environ 8.0% du PIB).
La Zambie devrait tenir ses élections nationales en 2026. Le président sortant, Son Excellence Hakainde Hichilema, en est à son premier mandat et se battra très probablement pour un deuxième mandat en s’appuyant sur sa rhétorique de relance économique et de lutte contre la corruption. Lors des précédentes élections nationales organisées en août 2021, le parti au pouvoir, l’United Party for National Development (UPND), a gagné avec 59.0% du total des voix sur un taux de participation de 70.6% (2015 : le Patriotic Front (PF) a gagné avec 50.4% des voix ; 56.5% de participation). Lors des élections parlementaires, l’UPND a remporté 46.2% des voix et remporté 82 des 167 sièges de l’Assemblée nationale, suivi du plus grand parti d’opposition, le PF, qui a obtenu 60 sièges à l’Assemblée nationale. L’UPND ne dispose pas de majorité à l’Assemblée nationale, ce qui a entravé sa capacité à adopter des lois et à poursuivre son programme de réformes. L’UPND n’a pas non plus été en mesure d’adopter certaines décisions majeures de gouvernance qui nécessitent une majorité des deux tiers sans le soutien du PF.
Le gouvernement de la Zambie est confronté à plusieurs défis, mais dispose également d’importantes opportunités de développement et de progrès. Les premiers mois de l’administration du président Hichilema ont montré une volonté de lutter contre la corruption, d’améliorer l’économie et de renforcer les institutions démocratiques. Des progrès continus dans ces domaines seront cruciaux pour que la Zambie puisse bâtir un avenir plus prospère et plus équitable pour tous ses citoyens. Les perspectives du paysage politique de la Zambie au deuxième semestre 2023/24 restent incertaines. Les tensions politiques persisteront probablement et le gouvernement devra relever le défi de mettre en œuvre ses réformes économiques et de répondre aux préoccupations des citoyens. L’engagement du pays avec les partenaires régionaux et internationaux devrait se poursuivre, en mettant l’accent sur la coopération économique et le développement.
Zambia teve uma recuperação mista dos choques globais causados pela pandemia da COVID-19 em 2020 e do conflito Rússia-Ucrânia em 2022. Prevê-se que o crescimento do PIB real diminua para 3.6% em 2023 devido à moderação dos preços globais das matérias-primas depois de recuperar de -2.8% em 2020 para 4.7% em 2022. Prevê-se também que a inflação registe uma ligeira moderação, para 10.6% em 2023, depois de ter subido para uma média anual de 16.2% entre 2020 e 2022. A inflação mais elevada foi em grande parte impulsionada pela depreciação do Kwacha da Zâmbia (ZMW) desde a crise da dívida pública em 2020. Em 2023, prevê-se que a inflação continue a moderar-se ligeiramente à medida que os preços globais das matérias-primas moderam, mas parcialmente compensada pela depreciação do ZMW. Espera-se que o crescimento económico recupere e que a inflação continue a moderar-se no médio prazo, dados os progressos nas negociações de alívio da dívida e o apoio financeiro do Fundo Monetário Internacional (FMI).
O Banco da Zâmbia (BoZ) tem uma meta de inflação explícita de 6-8%. O quadro de política monetária das autoridades do BoZ utiliza taxas de juro directoras para definir as expectativas do mercado no que diz respeito à orientação política para gerir a inflação. Utilizando extensas previsões de inflação, as autoridades do BoZ escolhem uma orientação de política monetária que seja consistente com a meta de inflação, os níveis actuais de inflação e as expectativas sobre a inflação futura. Dados os níveis actuais e projectados de inflação, o BoZ irá provavelmente continuar a sua política monetária restritiva ou manter as suas taxas inalteradas, a menos que o ZMW continue a depreciar-se. No período de médio prazo, de 2024 à 2026, prevê-se que o crescimento do PIB real recupere ligeiramente, para uma média anual de 4.5%. Entretanto, prevê-se que a inflação registe uma moderação para uma média de 8.0% no médio prazo.
O Governo seguiu uma política fiscal prudente, aumentando as despesas públicas durante a recessão económica e diminuindo as despesas públicas durante a recuperação económica. Isto resultou na diminuição da dívida pública de 140.2% do PIB em 2020 para 98.5% do PIB em 2022. No entanto, os atrasos acumulados por falta de pagamento e trocas de dívida desde a crise da dívida pública aumentaram os níveis da dívida pública. Em 2023, prevê-se que a dívida pública aumente para 110.2% do PIB, à medida que o governo reduz os seus empréstimos e gastos, juntamente com o crescimento económico mais lento. Isto deve-se em grande parte ao apoio financeiro aprovado pelo Conselho do FMI em Agosto de 2022 e ao impacto potencial de mais apoio financeiro juntamente com o alívio da dívida ao abrigo do Quadro Comum do G20 para o alívio da dívida na Zâmbia. Espera-se que o governo da Zâmbia reforce os seus controlos orçamentais, proporcionando num défice mais reduzido à medida que a economia recupera a médio prazo. Prevê-se que o défice orçamental diminua para -6.0% do PIB em 2023. No período de médio prazo, de 2024 à 2026, prevê-se que o défice fiscal diminua para uma média de -4.1% do PIB. A dívida pública deverá diminuir de 100.8% do PIB em 2024 para 88.5% do PIB em 2026.
Zâmbia teve uma recuperação mista da pandemia da COVID-19 em 2020, mas não beneficiou dos preços mais elevados das matérias-primas na sequência do conflito Rússia-Ucrânia em 2022. O aumento das receitas de exportação associadas aos preços globais mais elevados das matérias-primas, especialmente o cobre e o ouro, foram compensados pelo elevado custo de importações cruciais, como alimentos, fertilizantes e combustíveis. O excedente da balança corrente deteriorou-se de USD 1.9 mil milhões (aproximadamente 10.6% do PIB) em 2020 para USD 1.1 mil milhões (aproximadamente 3.6% do PIB) em 2022. Em 2023, prevê-se que o excedente da balança corrente permaneça estável em termos nominais em USD 1.1 mil milhões (aproximadamente 3.8% do PIB) devido à moderação dos preços globais das matérias-primas. No período de médio prazo, de 2024 à 2026, prevê-se que o excedente da balança corrente aumente para uma média de USD 2.7 mil milhões (aproximadamente 8.0% do PIB).
A Zâmbia deverá realizar as suas eleições nacionais em 2026. O Presidente em exercício, Sua Excelência Hakainde Hichilema, está no meio do seu primeiro mandato e muito provavelmente irá disputar um segundo mandato usando a sua retórica da recuperação económica e da luta contra a corrupção. Nas anteriores eleições nacionais realizadas em agosto de 2021, o partido no poder, United Party for National Development (UPND), venceu com 59.0% do total de votos, numa participação eleitoral de 70.6% (2015: Patriotic Front (PF) venceu com 50.4% dos votos; 56.5% de participação). Nas eleições parlamentares, o UPND obteve 46.2% dos votos e conquistou 82 dos 167 assentos na assembleia nacional, seguido pelo maior partido da oposição, a PF, que conquistou 60 assentos na assembleia nacional. O UPND não tem maioria na assembleia nacional, o que prejudicou a sua capacidade de aprovar legislação e continuar com a sua agenda de reformas. O UPND também não conseguiu aprovar certas decisões importantes de governação que exigem uma maioria de dois terços sem o apoio do PF.
O Governo da Zâmbia enfrenta vários desafios, mas também tem oportunidades significativas de desenvolvimento e progresso. Os primeiros meses da administração do Presidente Hichilema demonstraram um compromisso em combater a corrupção, melhorar a economia e fortalecer as instituições democráticas. O progresso contínuo nestas áreas será crucial para que a Zâmbia construa um futuro mais próspero e equitativo para todos os seus cidadãos. As perspectivas para o cenário político da Zâmbia no 2S2023/24 permanecem incertas. É provável que as tensões políticas persistam e o governo enfrentará o desafio de implementar as suas reformas económicas e dar resposta às preocupações dos cidadãos. Espera-se que o envolvimento do país com os parceiros regionais e internacionais continue, com foco na cooperação económica e no desenvolvimento.
