Rwanda’s economy has had a mixed recovery from the global shocks caused by the COVID-19 pandemic in 2020 and the Russia-Ukraine conflict in 2022. Real GDP growth is projected to decrease to 6.2% in 2023 due to the severe floods in May that worsened the legacy of the COVID-19 pandemic and affected agricultural output, after recovering from -3.4% in 2020 to 8.2% in 2022. Inflation is projected to increase to 14.5% in 2023, after rising to an annual average of 7.5% for 2020 to 2022. The higher inflation was largely driven by depreciation of the Rwandan Franc (RWF) and the higher cost of crucial imports such as food, fertilisers, and fuel in the aftermath of the Russia-Ukraine conflict in 2022. In 2023, inflation is projected to continue increase as the RWF continues depreciating and domestic food prices remain elevated.
The National Bank of Rwanda (BNR) has an explicit inflation target band of 2-8% around the medium-term targeted rate of 5%. The BNR’s monetary policy framework uses open market operations and monetary reserve requirements to control market liquidity and manage inflation. The BNR is likely going to continue its currently tight monetary policy stance or keep its key rate unchanged given the projected inflation over the medium-term. In the medium-term period from 2024 to 2026, real GDP growth is projected to recover to an annual average of 7.1%. Meanwhile, inflation is projected to moderate to an average of 5.3% over the medium-term.
The Government of Rwanda has followed an unpredictable fiscal policy that is sometimes prudent and otherwise procyclical. Public spending has sometimes been increased along with faster economic recovery and decreased during economic downturn, and vice versa. This has meant that public debt decreased from 65.6% of GDP in 2020 to 61.1% of GDP in 2022. In 2023, public debt is projected to increase to 63.3% of GDP as the government reduces its borrowing and spending along with the slower recovery in economic growth. The Government of Rwanda is expected to tighten its budget controls resulting a narrower deficit along with the recovery in economic growth over the medium-term. The fiscal deficit is projected to narrow slightly to -5.0% of GDP in 2023. In the medium-term period from 2024 to 2026, the fiscal deficit is projected to progressive narrow to an annual average of -4.9% of GDP. Public debt is projected to increase but remain flat as economic growth recovers in the medium-term from 72.1% of GDP in 2024 to 72.2% of GDP in 2026.
Rwanda’s external sector was not severely affected by the COVID-19 pandemic in 2020 and has not benefited from the higher commodity prices in the aftermath of the Russia-Ukraine conflict in 2022. The increased export earnings associated with the higher global commodity prices, particularly for gold and metallic ores, has been offset by the high cost of crucial imports such as food, fertiliser, and fuels. The current account deficit has widened slightly in nominal terms from -USD 1.2 billion (approx. -12.1% of GDP) in 2020 to -USD 1.3 billion (approx. -9.8% of GDP) in 2022. In 2023, the current account deficit is projected to widen to -USD 1.8 billion (approx. -12.7% of GDP) due to moderating global commodity prices and fiscal austerity. In the medium-term period from 2024 to 2026, the current account deficit is projected to progressively narrow to its structural level at an annual average of -USD 1.5 billion (approx. -10.6% of GDP).
Rwanda is scheduled to hold its presidential elections in August 2024. Incumbent President H.E. Paul Kagame will not be eligible for re-election since he is currently serving a second term in office using his regional integration, peace and stability, and anti-corruption rhetoric. Although President Kagame is not constitutionally eligible to run, he has made several media announcements of his intention to be a candidate in the upcoming elections in 2024. In the previous presidential elections held in August 2017, the ruling party, Front Patriotique les Rwandais (FPR), won with 98.8% of the total votes from an 98.2% voter turnout (2010: 93.1% of the votes; 88.3% turnout). In the parliamentary election held in September 2018, the FPR-led coalition won 74.0% of the votes and earned 40 out of the 80 seats in the chamber of deputies followed by Parti Social Democrate (PSD) which won 8.8% of the votes and earned 5 seats in the chamber. The FPR retains a majority in the parliament, which has allowed it to pass legislation and continue with its reform agenda. However, the FPR will not be able to pass certain major legislative changes that require a two-thirds majority without the support of opposition parties.
Rwanda continues its trajectory of political stability and economic growth under the leadership of President Kagame and the FPR. However, concerns remain about human rights and political freedoms, as well as the government’s control over the media and civil society. The political outlook for Rwanda in 2H2023/24 remains uncertain. President Kagame’s unwavering grip on power and the lack of strong opposition parties suggest that the FPR will continue to dominate the political landscape for the foreseeable future. However, the government’s handling of the constitutional referendum and its response to economic and social challenges will be crucial in determining its long-term legitimacy and stability.
Rwanda a connu une reprise mitigée après les chocs mondiaux provoqués par la pandémie de COVID-19 en 2020 et le conflit russo-ukrainien en 2022. La croissance du PIB réel devrait diminuer à 6.2% en 2023 en raison des graves inondations de mai qui a aggravé les conséquences de la pandémie de COVID-19 et affecté la production agricole, après une reprise de -3.4% en 2020 à 8.2% en 2022. L’inflation devrait atteindre 14.5% en 2023, après avoir atteint une moyenne annuelle de 7.5% de 2020 à 2022. La hausse de l’inflation s’explique en grande partie par la dépréciation du franc rwandais (RWF) et par le coût élevé d’importations cruciales telles que la nourriture, les engrais et le carburant, au lendemain du conflit russo-ukrainien en 2022. En 2023, l’inflation devrait se poursuivre à augmenter à mesure que le RWF continue de se déprécier et que les prix alimentaires intérieurs restent élevés.
La Banque nationale du Rwanda (BNR) à une fourchette cible d’inflation explicite de 2 à 8% autour du taux cible à moyen terme de 5%. Le cadre de politique monétaire des autorités de la RNB utilise les opérations du marché libre et les réserves monétaires obligatoires pour contrôler la liquidité du marché et gérer l’inflation. La BNR va probablement poursuivre sa politique monétaire restrictive ou maintenir son taux directeur inchangé compte tenu de l’inflation projetée à moyen terme. À moyen terme, de 2024 à 2026 , la croissance du PIB réel devrait revenir à une moyenne annuelle de 7.1%. En même temps, l’inflation devrait se modérer à 5.3% à moyen terme.
Le gouvernement du Rwanda a suivi une politique budgétaire imprévisible, parfois prudente et par ailleurs procyclique. Les dépenses publiques ont parfois augmenté parallèlement à une reprise économique plus rapide et ont diminué en période de ralentissement économique, et vice versa . Cela signifie que la dette publique a diminué de 65.6% du PIB en 2020 à 61.1% du PIB en 2022. En 2023, la dette publique devrait augmenter pour atteindre 63.3% du PIB à mesure que le gouvernement réduit ses emprunts et ses dépenses parallèlement à une reprise plus lente de la croissance économique. Le gouvernement du Rwanda devrait resserrer ses contrôles budgétaires, ce qui entraînerait une réduction du déficit ainsi qu’une reprise de la croissance économique à moyen terme. Le déficit budgétaire devrait se réduire légèrement pour atteindre -5.0% du PIB en 2023. Sur la période à moyen terme, de 2024 à 2026, le déficit budgétaire devrait se réduire progressivement pour atteindre une moyenne annuelle de -4.9% du PIB. La dette publique devrait augmenter mais rester stable à mesure que la croissance économique se redresse à moyen terme de 72.1% du PIB en 2024 à 72.2% du PIB en 2026.
Le secteur exterieur du Rwanda n’a pas été gravement touché par la pandémie de COVID-19 en 2020 et n’a pas bénéficié de la hausse des prix des matières premières à la suite du conflit russo-ukrainien en 2022. L’augmentation des recettes d’exportation associée à la hausse des prix mondiaux des matières premières, en particulier pour l’or et les minerais métalliques, a été compensée par le coût élevé d’importations cruciales telles que la nourriture, les engrais et les carburants. Le déficit du compte courant s’est légèrement creusé en termes nominaux, passant de -USD 1.2 milliards (environ -12.1% du PIB) en 2020 à -USD 1.3 milliards (environ -9.8% du PIB) en 2022. En 2023, le déficit du compte courant devrait se creuser à -USD 1.8 milliards (environ -12.7% du PIB) en raison de la modération des prix mondiaux des matières premières et de l’austérité budgétaire. Sur la période à moyen terme, de 2024 à 2026, le déficit du compte courant devrait progressivement se réduire jusqu’à son niveau structurel, soit une moyenne annuelle de -USD 1.5 milliards (environ -10.6% du PIB).
Le Rwanda devrait tenir ses élections présidentielles en août 2024. Le président sortant, SEM Paul Kagame, ne sera pas rééligible puisqu’il effectue actuellement un deuxième mandat en utilisant sa rhétorique d’intégration régionale, de paix et de stabilité et de lutte contre la corruption. Bien que le président Kagame ne soit pas constitutionnellement éligible, il a annoncé à plusieurs reprises dans les médias son intention d’être candidat aux prochaines élections de 2024. Lors des précédentes élections présidentielles organisées en août 2017, le parti au pouvoir, le Front Patriotique les Rwandais (FPR) ont remporté le scrutin avec 98.8% du total des voix sur un taux de participation de 98.2% (2010 : 93.1% des voix ; taux de participation de 88.3%). Lors des élections législatives de septembre 2018, la coalition dirigée par le FPR a remporté 74.0% des voix et remporté 40 des 80 sièges à la Chambre des députés, suivie par le Parti Social-Démocrate (PSD) qui a recueilli 8.8% des voix et obtenu 5 sièges à la chambre. Le FPR conserve la majorité au Parlement, ce qui lui a permis d’adopter des lois et de poursuivre son programme de réformes. Cependant, le FPR ne pourra pas faire adopter certaines décisions majeures de gouvernance nécessitant une majorité des deux tiers sans le soutien des partis d’opposition.
Le Rwanda poursuit sa trajectoire de stabilité politique et de croissance économique sous la direction du président Kagame et du FPR. Toutefois, des inquiétudes subsistent concernant les droits de l’homme et les libertés politiques, ainsi que le contrôle du gouvernement sur les médias et la société civile. Les perspectives politiques du Rwanda au deuxième semestre 2023/24 restent incertaines. L’emprise inébranlable du président Kagame sur le pouvoir et l’absence de partis d’opposition forts suggèrent que le FPR continuera à dominer le paysage politique dans un avenir prévisible. Cependant, la gestion du référendum constitutionnel par le gouvernement et sa réponse aux défis économiques et sociaux seront cruciales pour déterminer sa légitimité et sa stabilité à long terme.
Rwanda teve uma recuperação mista dos choques globais causados pela pandemia da COVID-19 em 2020 e do conflito Rússia-Ucrânia em 2022. Prevê-se que o crescimento real do PIB diminua para 6,2% em 2023 devido às graves inundações em Maio. que agravou o legado da pandemia de COVID-19 e afetou a produção agrícola, depois de recuperar de -3,4% em 2020 para 8,2% em 2022 . Prevê-se que a inflação aumente para 14,5% em 2023, depois de ter subido para uma média anual de 7,5% entre 2020 e 2022 . A inflação mais elevada foi em grande parte impulsionada pela depreciação do franco ruandês (RWF) e pelo custo mais elevado de importações cruciais, como alimentos, fertilizantes e combustível, na sequência do conflito Rússia-Ucrânia em 2022. Em 2023, prevê-se que a inflação continue aumentar à medida que o RWF continua a depreciar-se e os preços internos dos alimentos permanecem elevados.
O Banco Nacional do Ruanda (BNR) tem uma meta de inflação explícita de 2-8% em torno da taxa alvo de médio prazo de 5%. O quadro de política monetária das autoridades do BNR utiliza operações de mercado aberto e requisitos de reservas monetárias para controlar a liquidez do mercado e gerir a inflação. O BNR irá provavelmente continuar a sua actual política monetária restritiva ou manter a sua taxa directora inalterada, dada a inflação projectada a médio prazo. No período de médio prazo, de 2024 a 2026 , prevê-se que o crescimento real do PIB recupere para uma média anual de 7,1% . Entretanto, prevê-se que a inflação registe uma moderação para uma média de 5,3% no médio prazo.
O Governo de Ruanda seguiu uma política fiscal imprevisível que é por vezes prudente e, de outra forma, pró-cíclica. A despesa pública por vezes aumentou juntamente com uma recuperação económica mais rápida e diminuiu durante a recessão económica, e vice-versa . Isto significou que a dívida pública diminuiu de 65,6 % do PIB em 2020 para 61,1% do PIB em 2022. Em 2023, prevê-se que a dívida pública aumente para 63,3% do PIB à medida que o governo reduz os seus empréstimos e gastos, juntamente com uma recuperação mais lenta. no crescimento económico. Espera-se que o Governo do Ruanda reforce os seus controlos orçamentais, resultando num défice mais reduzido, juntamente com a recuperação do crescimento económico a médio prazo. Prevê-se que o défice orçamental diminua ligeiramente para -5,0% do PIB em 2023 . No período de médio prazo, de 2024 a 2026 , prevê-se que o défice fiscal diminua progressivamente para uma média anual de -4,9% do PIB . Prevê-se que a dívida pública aumente, mas permaneça estável à medida que o crescimento económico recupera no médio prazo de 72,1% do PIB em 2024 para 72,2% do PIB em 2026.
Ruanda não foi gravemente afetado pela pandemia da COVID-19 em 2020 e não beneficiou dos preços mais elevados das matérias-primas na sequência do conflito Rússia-Ucrânia em 2022. O aumento das receitas de exportação associado aos preços globais mais elevados das matérias-primas, particularmente no caso do ouro e dos minérios metálicos, foi compensado pelo elevado custo de importações cruciais, como alimentos, fertilizantes e combustíveis. O défice da balança corrente aumentou ligeiramente em termos nominais, passando de -1,2 mil milhões de dólares (aproximadamente -12,1% do PIB) em 2020 para -1,3 mil milhões de dólares (aproximadamente -9,8 % do PIB) em 2022. Prevê-se que o défice aumente para – 1,8 mil milhões de dólares (aproximadamente -12,7 % do PIB) devido à moderação dos preços globais das matérias-primas e à austeridade fiscal. No período de médio prazo, de 2024 a 2026 , prevê-se que o défice da balança corrente diminua progressivamente até ao seu nível estrutural, a uma média anual de -1,5 mil milhões de dólares (aproximadamente -10,6 % do PIB) .
O Ruanda deverá realizar as suas eleições presidenciais em Agosto de 2024 . O Presidente em exercício, Sua Excelência Paul Kagame, não será elegível para a reeleição, uma vez que está actualmente a cumprir um segundo mandato, utilizando a sua integração regional, paz e estabilidade, e retórica anti-corrupção. Embora o Presidente Kagame não seja constitucionalmente elegível para concorrer, ele fez vários anúncios nos meios de comunicação social sobre a sua intenção de ser candidato nas próximas eleições em 2024. Nas eleições presidenciais anteriores, realizadas em Agosto de 2017, o partido no poder, Front Patriotique Rwandais (FPR) , venceu com 98,8% do total de votos e uma participação eleitoral de 98,2% (2010: 93,1% dos votos; participação de 88,3%). Nas eleições parlamentares realizadas em setembro de 2018, a coligação liderada pelo FPR obteve 74,0% dos votos e conquistou 40 dos 80 assentos na Câmara dos Deputados, seguida pelo Partido Social Democrata (PSD), que obteve 8,8% dos votos e conquistou 5 assentos na câmara. O FPR mantém a maioria no parlamento, o que lhe permitiu aprovar legislação e continuar com a sua agenda de reformas. Contudo, o FPR não será capaz de aprovar certas decisões importantes de governação que exigem uma maioria de dois terços sem o apoio dos partidos da oposição.
O Ruanda continua a sua trajetória de estabilidade política e crescimento económico sob a liderança do Presidente Kagame e do FPR. No entanto, permanecem preocupações sobre os direitos humanos e as liberdades políticas, bem como sobre o controlo do governo sobre os meios de comunicação social e a sociedade civil. As perspectivas políticas para o Ruanda no 2S2023/24 permanecem incertas. O controlo inabalável do Presidente Kagame sobre o poder e a falta de partidos de oposição fortes sugerem que o FPR continuará a dominar o cenário político num futuro próximo. Contudo, a forma como o governo lidará com o referendo constitucional e a sua resposta aos desafios económicos e sociais serão cruciais para determinar a sua legitimidade e estabilidade a longo prazo.
