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PESA Editorial on Nigeria: 1H2023/24

PESA Editorial on Nigeria: 1H2023/24

English

Nigeria’s economy has had a mixed recovery from the global shocks caused by the COVID-19 pandemic in 2020 and the Russia-Ukraine conflict in 2022. Real GDP growth is projected to decrease to 2.9% in 2023 due to the moderating global commodity prices and lower agricultural output, after recovering from -1.8% in 2020 to 3.3% in 2022. Inflation is projected to increase to 25.1% in 2023, after rising to an annual average of 16.3% for 2020 to 2022. The higher inflation was largely driven by depreciation of the Nigerian Naira (NGN) and the higher cost of crucial imports such as food, fertilisers, and fuel in the aftermath of the Russia-Ukraine conflict in 2022. In 2023, inflation is projected to continue increase as the NGN continues depreciating and global commodity prices moderate.

PESA Editorial on Nigeria: 1H2023/24
PESA Editorial on Nigeria: 1H2023/24

The Central Bank of Nigeria (CBN) has an explicit inflation target band of 12-13%. The CBN’s monetary policy framework currently uses open market operations, monetary reserve requirements, and key interest rates to manage inflation. Using extensive inflation forecasts, the CBN authorities choose a monetary policy stance that is consistent with the inflation target, current levels of inflation, and expectations about future inflation. In the medium-term period from 2024 to 2026, real GDP growth is projected to increase slightly to an annual average of 3.1%. Meanwhile, inflation is projected to progressively moderate to an average of 17.4% after increasing over the medium-term.

PESA Editorial on Nigeria: 1H2023/24
PESA Editorial on Nigeria: 1H2023/24

The Federal Government of Nigeria has followed procyclical fiscal policy by reducing government spending during economic downturn and increasing public spending during economic recovery. This has meant that public debt increased from 34.5% of GDP in 2020 to 39.6% of GDP in 2022. In 2023, public debt is projected to decrease slightly to 38.8% of GDP as the government reduces its borrowing and spending along with the slower economic growth. The Federal Government of Nigeria is expected to tighten its budget controls resulting a narrower deficit as the economy recovers in the medium-term. The fiscal deficit is projected to narrow slightly to -5.4% of GDP in 2023. In the medium-term period from 2024 to 2026, the fiscal balance is projected to improve to an annual average of -4.6% of GDP. Public debt is projected to decrease from 41.3% of GDP in 2024 to 40.1% of GDP in 2026.

PESA Editorial on Nigeria: 1H2023/24
PESA Editorial on Nigeria: 1H2023/24

Nigeria’s external sector has recovered from the global shock caused by the COVID-19 pandemic in 2020 and benefited from the higher commodity prices in the aftermath of the Russia-Ukraine conflict. The higher global commodity prices, particularly oil prices, have had a significant positive impact on Nigeria’s export earnings. The current account balance has progressively improved from a deficit of -USD 16.0 billion (approx. -3.7% of GDP) in 2020 to a surplus of USD 1.0 billion (approx. 0.2% of GDP) in 2022. In 2023, the current account surplus is projected to increase to USD 2.8 billion (approx. 0.7% of GDP) due to increased oil production and reduced losses from theft, despite the moderating global commodity prices. In the medium-term period from 2024 to 2026, the current account surplus is projected to progressively narrow to an average of USD 1.6 billion (approx. 0.4% of GDP).

Nigeria held its most recent national elections in February 2023. Incumbent President H.E. Bola Tinubu was elected for a first term in office using his economic recovery, peace and stability, and anti-corruption rhetoric. The ruling party, All Progressives Congress (APC), won with 36.6% of the total votes from a 26.7% voter turnout (2019: 55.6% of the votes; 34.8% turnout). In the parliamentary election, the APC earned 59 out of the 109 elected seats in the senate and 176 out of the 360 seats in the house of representatives followed by the biggest opposition party, the People’s Democratic Party (PDP) which earned 36 seats in the senate and 118 in the house. The APC retains a majority in the senate but not in the house of representatives, which has hindered its ability to pass legislation and continue with its reform agenda. However, the APC will not be able to pass any major legislative changes that require a two-thirds majority without the support of PDP or other opposition parties in the national assembly. If the APC lose popularity, there is a likelihood that President Tinubu may not be re-elected in the upcoming national elections in 2027.

Nigeria is navigating a complex political landscape marked by ongoing security challenges, economic concerns, and growing social unrest. The ruling APC maintained its grip on power but faced increasing criticism for its handling of key issues. The political outlook for Nigeria in 2H2023/24 remains uncertain. The government faces significant challenges in addressing the country’s economic and security problems. The continued suppression of dissent and the lack of progress on electoral reform could further erode public trust in the government and lead to increased instability. The country’s future will depend on the government’s ability to address these challenges and restore trust in its institutions.

Français

Nigéria a connu une reprise mitigée après les chocs mondiaux provoqués par la pandémie de COVID-19 en 2020 et le conflit russo-ukrainien en 2022. La croissance du PIB réel devrait diminuer à 2.9% en 2023 en raison de la modération des prix mondiaux des matières premières et une baisse de la production agricole, après être passée de -1.8% en 2020 à 3.3% en 2022. L’inflation devrait atteindre 25.1% en 2023, après avoir atteint une moyenne annuelle de 16.3% de 2020 à 2022. La hausse de l’inflation s’explique en grande partie par la dépréciation du naira nigérian (NGN) et par le coût plus élevé d’importations cruciales telles que la nourriture, les engrais et le carburant, au lendemain du conflit russo-ukrainien en 2022. En 2023, l’inflation devrait se poursuivre à augmenter à mesure que le NGN continue de se déprécier et que les prix mondiaux des matières premières se modèrent.

Éditorial de PESA sur le Nigéria : 1S2023/24
Éditorial de PESA sur le Nigéria : 1S2023/24

La Banque centrale du Nigéria (CBN) à une fourchette cible d’inflation explicite de 12 à 13%. Le cadre de politique monétaire des autorités de la CBN utilise actuellement des opérations du marché libre, des réserves monétaires obligatoires et des taux d’intérêt directeurs pour gérer l’inflation. À l’aide de prévisions d’inflation approfondies, les autorités de la CBN choisissent une orientation de politique monétaire cohérente avec l’objectif d’inflation, les niveaux d’inflation actuels et les attentes concernant l’inflation future. À moyen terme, de 2024 à 2026, la croissance du PIB réel devrait augmenter légèrement pour atteindre une moyenne annuelle de 3.1%. En même temps, l’inflation devrait progressivement se modérer pour atteindre une moyenne de 17.4% après avoir augmenté à moyen terme.

Éditorial de PESA sur le Nigéria : 1S2023/24
Éditorial de PESA sur le Nigéria : 1S2023/24

Le gouvernement fédéral du Nigeria a suivi une politique budgétaire procyclique en réduisant les dépenses publiques pendant le ralentissement économique et en augmentant les dépenses publiques pendant la reprise économique. Cela signifie que la dette publique est passée de 34.5% du PIB en 2020 à 39.6% du PIB en 2022. En 2023, la dette publique devrait diminuer légèrement pour atteindre 38.8% du PIB, à mesure que le gouvernement réduit ses emprunts et ses dépenses parallèlement au ralentissement du rythme de la croissance économique. Le gouvernement fédéral du Nigeria devrait resserrer ses contrôles budgétaires, ce qui entraînerait une réduction du déficit à mesure que l’économie se redresse à moyen terme. Le déficit budgétaire devrait se réduire légèrement pour atteindre -5.4% du PIB en 2023. À moyen terme, de 2024 à 2026, le solde budgétaire devrait s’améliorer pour atteindre une moyenne annuelle de -4.6% du PIB. La dette publique devrait diminuer, passant de 41.3% du PIB en 2024 à 40.1% du PIB en 2026.

Éditorial de PESA sur le Nigéria : 1S2023/24
Éditorial de PESA sur le Nigéria : 1S2023/24

Le secteur extérieur du Nigeria s’est remis du choc mondial provoqué par la pandémie de COVID-19 en 2020 et a bénéficié de la hausse des prix des matières premières au lendemain du conflit russo-ukrainien. La hausse des prix mondiaux des matières premières, en particulier des prix du pétrole, a eu un impact positif significatif sur les recettes d’exportation du Nigeria. La balance courante s’est progressivement améliorée, passant d’un déficit de -USD 16.0 milliards (environ -3.7% du PIB) en 2020 à un excédent de USD 1.0 milliards (environ 0.2% du PIB) en 2022. En 2023, la balance actuelle s’est améliorée. L’excédent de la balance du compte courant devrait atteindre USD 2.8 milliards (environ 0.7% du PIB) en raison de l’augmentation de la production pétrolière et de la réduction des pertes dues au vol, malgré la modération des prix mondiaux des matières premières. À moyen terme, de 2024 à 2026, l’excédent du compte courant devrait progressivement se réduire pour atteindre une moyenne de USD 1.6 milliards (environ 0.4% du PIB).

Le Nigéria a tenu ses dernières élections nationales en février 2023. Le président sortant, Son Excellence Bola Tinubu, a été élu pour un premier mandat grâce à sa rhétorique en matière de redressement économique, de paix et de stabilité et de lutte contre la corruption. Le parti au pouvoir, All Progressives Congress (APC), a remporté avec 36.6% du total des voix sur un taux de participation de 26.7% (2019 : 55.6% des voix ; 34.8% de participation). Lors des élections législatives, l’APC a remporté 59 des 109 sièges élus au Sénat et 176 des 360 sièges à la Chambre des représentants, suivi du plus grand parti d’opposition, le People’s Democratic Party (PDP), qui a obtenu 36 sièges à la Chambre des représentants. Sénat et 118 à la Chambre. L’APC conserve la majorité au Sénat mais pas à la Chambre des représentants, ce qui a entravé sa capacité à adopter des lois et à poursuivre son programme de réformes. Cependant, l’APC ne sera pas en mesure d’adopter des décisions de gouvernance majeures nécessitant une majorité des deux tiers sans le soutien du PDP ou d’autres partis d’opposition à l’Assemblée nationale. Si l’APC perd en popularité, il est probable que le président Tinubu ne soit pas réélu lors des prochaines élections nationales de 2027.

Le Nigeria évolue dans un paysage politique complexe marqué par des problèmes de sécurité persistants, des préoccupations économiques et des troubles sociaux croissants. L’APC, au pouvoir, a maintenu son emprise sur le pouvoir, mais a été de plus en plus critiquée pour sa gestion des questions clés. Les perspectives politiques du Nigeria au deuxième semestre 2023/24 restent incertaines. Le gouvernement est confronté à des défis importants pour résoudre les problèmes économiques et sécuritaires du pays. La répression continue de la dissidence et l’absence de progrès en matière de réforme électorale pourrait éroder davantage la confiance du public dans le gouvernement et conduire à une instabilité accrue. L’avenir du pays dépendra de la capacité du gouvernement à relever ces défis et à restaurer la confiance dans ses institutions.

Português

Nigéria teve uma recuperação mista dos choques globais causados pela pandemia da COVID-19 em 2020 e do conflito Rússia-Ucrânia em 2022. Prevê-se que o crescimento real do PIB diminua para 2,9% em 2023 devido à moderação dos preços globais das matérias-primas. e menor produção agrícola, depois de recuperar de -1,8% em 2020 para 3,3% em 2022 . Prevê-se que a inflação aumente para 25,1% em 2023, depois de ter subido para uma média anual de 16,3% entre 2020 e 2022 . A inflação mais elevada foi em grande parte impulsionada pela depreciação da Naira Nigeriana (NGN) e pelo custo mais elevado de importações cruciais, como alimentos, fertilizantes e combustível, na sequência do conflito Rússia-Ucrânia em 2022. Em 2023, prevê-se que a inflação continue aumentar à medida que a NGN continua a depreciar-se e os preços globais das matérias-primas moderam-se.

Editorial da PESA sobre a Nigéria: 1S2023/24
Editorial da PESA sobre a Nigéria: 1S2023/24

O Banco Central da Nigéria (CBN) tem uma meta de inflação explícita de 12-13%. O quadro de política monetária das autoridades do CBN utiliza actualmente operações de mercado aberto, requisitos de reservas monetárias e taxas de juro directoras para gerir a inflação. Utilizando extensas previsões de inflação, as autoridades do CBN escolhem uma orientação de política monetária que seja consistente com a meta de inflação, os níveis actuais de inflação e as expectativas sobre a inflação futura. No período de médio prazo, de 2024 a 2026 , prevê-se que o crescimento real do PIB aumente ligeiramente, para uma média anual de 3,1% . Entretanto, prevê-se que a inflação registe uma moderação progressiva para uma média de 17,4% , depois de aumentar no médio prazo.

Editorial da PESA sobre a Nigéria: 1S2023/24
Editorial da PESA sobre a Nigéria: 1S2023/24

O Governo Federal da Nigéria seguiu uma política fiscal pró-cíclica, reduzindo os gastos do governo durante a recessão económica e aumentando os gastos públicos durante a recuperação económica. Isto significou que a dívida pública aumentou de 34,5 % do PIB em 2020 para 39,6% do PIB em 2022. Em 2023, prevê-se que a dívida pública diminua ligeiramente para 38,8% do PIB, à medida que o governo reduz os seus empréstimos e gastos, juntamente com o ritmo mais lento. crescimento econômico. Espera-se que o Governo Federal da Nigéria reforce os seus controlos orçamentais, resultando num défice mais reduzido à medida que a economia recupera a médio prazo. Prevê-se que o défice orçamental diminua ligeiramente para -5,4% do PIB em 2023 . No período de médio prazo, de 2024 a 2026 , prevê-se que o saldo orçamental melhore para uma média anual de -4,6% do PIB . A dívida pública deverá diminuir de 41,3% do PIB em 2024 para 40,1% do PIB em 2026.

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Da Nigéria recuperou do choque global causado pela pandemia da COVID-19 em 2020 e beneficiou dos preços mais elevados das matérias-primas na sequência do conflito Rússia-Ucrânia. Os preços globais mais elevados das matérias-primas, especialmente os preços do petróleo, tiveram um impacto positivo significativo nas receitas de exportação da Nigéria. A balança corrente melhorou progressivamente, passando de um défice de -16,0 mil milhões de dólares (aproximadamente -3,7 % do PIB) em 2020 para um excedente de 1,0 mil milhões de dólares (aproximadamente 0,2% do PIB) em 2022. Em 2023, a balança corrente Prevê-se que o excedente da conta aumente para 2,8 mil milhões de dólares (aproximadamente 0,7% do PIB) devido ao aumento da produção de petróleo e à redução das perdas decorrentes de roubos, apesar da moderação dos preços globais das matérias-primas. No período de médio prazo, de 2024 a 2026 , prevê-se que o excedente da balança corrente diminua progressivamente para uma média de 1,6 mil milhões de dólares (aproximadamente 0,4 % do PIB) .

A Nigéria realizou as suas eleições nacionais mais recentes em Fevereiro de 2023 . O Presidente em exercício, HE Bola Tinubu, foi eleito para um primeiro mandato recorrendo à sua recuperação económica, paz e estabilidade e retórica anticorrupção. O partido no poder, Congresso de Todos os Progressistas (APC), venceu com 36,6% do total de votos de uma participação eleitoral de 26,7% (2019: 55,6% dos votos; participação eleitoral de 34,8%). Nas eleições parlamentares, o APC conquistou 59 dos 109 assentos eleitos no Senado e 176 dos 360 assentos na Câmara dos Deputados, seguido pelo maior partido da oposição, o Partido Democrático Popular (PDP), que conquistou 36 assentos no Senado e 118 na Câmara. A APC mantém a maioria no Senado, mas não na Câmara dos Deputados, o que prejudicou a sua capacidade de aprovar legislação e continuar com a sua agenda de reformas. No entanto, a APC não será capaz de aprovar quaisquer decisões importantes de governação que exijam uma maioria de dois terços sem o apoio do PDP ou de outros partidos da oposição na assembleia nacional. Se o APC perder popularidade, há uma probabilidade de o Presidente Tinubu não ser reeleito nas próximas eleições nacionais em 2027.

A Nigéria atravessa um cenário político complexo, marcado por desafios de segurança contínuos, preocupações económicas e crescente agitação social. A APC, no poder, manteve o seu controlo no poder, mas enfrentou críticas crescentes pela forma como lidou com questões-chave. As perspectivas políticas para a Nigéria no 2S2023/24 permanecem incertas. O governo enfrenta desafios significativos na abordagem dos problemas económicos e de segurança do país. A contínua supressão da dissidência e a falta de progressos na reforma eleitoral poderão minar ainda mais a confiança do público no governo e levar a uma maior instabilidade. O futuro do país dependerá da capacidade do governo para enfrentar estes desafios e restaurar a confiança nas suas instituições.

Siyaduma Biniza

Siya is the Executive Director at PESA.

Charl Swart

Charl is the Editor-in-Chief at PESA.

Serge Basingene Hadisi

Serge is a Senior Analyst at PESA.

Isaac Kikombo

Isaac is a Graduate Analyst at PESA.

Ken Kalala Ndalamba

Ken is a Senior Analyst at PESA.

Nevanda José

Nevanda is a Graduate Analyst at PESA.

Nelma Manuel

Nelma is a Graduate Analyst at PESA.

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