Lesotho’s economy has had a mixed recovery from the global shocks caused by the COVID-19 pandemic in 2020 and the Russia-Ukraine conflict in 2022. Real GDP growth is projected to remain flat at 2.1% in 2023 due to moderating commodity prices, particularly diamonds, reduced output from textiles, and lower regional demand after recovering from -3.9% in 2020 to 2.1% in 2022. Inflation is projected to decrease to 6.9% in 2023, after rising to an annual average of 6.4% for 2020 to 2022. The higher inflation was largely driven by depreciation of the Lesotho Loti (LSL) since 2021 and the higher cost of crucial imports such as food, fertilisers, and fuel in the aftermath of the Russia-Ukraine conflict in 2022. In 2023, inflation is projected to moderate due to import compression.
The Central Bank of Lesotho (CBL) does not have an explicit inflation target and utilises an exchange rate targeting monetary policy framework by maintaining foreign exchange reserves to defend the LSL peg to the ZAR. The CBL also conducts open market operations to influence short-term interest rates and maintains key interest rates to influence demand in response to inflationary pressures. However, the CBL’s monetary policy transmission mechanism is significantly influenced by the monetary policy stance within the Common Monetary Area (CMA). This means that the CBL rates need to track the CMA rates to avoid capital outflows. The monetary policy stance within the CMA is largely determined by the South African Reserve Bank (SARB) which has been in a tightening stance in response to inflationary pressure against its target range of 3-6%. Given the current and projected levels of inflation, the SARB is likely going to end its tightening monetary policy stance unless advanced economy central banks continue raising their interest rates. In the medium-term period from 2024 to 2026, real GDP growth is projected to remain flat at an annual average of 2.3%. Meanwhile, inflation is projected to moderate to an average of 5.2% over the medium-term.
The Government of Lesotho has followed procyclical fiscal policy by reducing government spending during economic downturn and increasing public spending during economic recovery. This has led to public debt increasing from 53.6% of GDP in 2020 to 59.9% of GDP 2022. In 2023, public debt is projected to increase slightly to 61.3% of GDP as the government reduces its borrowing and spending along with the slower economic growth. Hence, the Government of Lesotho is expected to tighten its budget controls resulting a narrower deficit before returning to its structural deficit as the economy recovers in the medium-term. The fiscal balance is projected to improve to a surplus of 1.0% of GDP in 2023. In the medium-term period from 2024 to 2026, the fiscal balance is projected to progressively deteriorate to an annual average deficit of -2.7% of GDP. Public debt is projected to increase slightly from 60.4% of GDP in 2024 to 60.7% of GDP in 2026.
Lesotho’s external sector has not recovered from the global shock caused by the COVID-19 pandemic in 2020 and has not benefited from the higher commodity prices in the aftermath of the Russia-Ukraine conflict in 2022. The increased export earnings associated with the higher global commodity prices, particularly diamonds, have been offset by the higher cost of crucial imports such as food, fertiliser, and fuels. The current account deficit has deteriorated from -USD 21.0 million (approx. -1.0% of GDP) in 2020 to -USD 196.0 million (approx. -7.9% of GDP) in 2022. In 2023, the current account deficit is projected to narrow -USD 73.0 million (approx. 6.3% of GDP) due to moderating global commodity prices, recovery in in Southern African Custom Union revenues, import compression following the slower growth and fiscal austerity. In the medium-term period from 2024 to 2026, the current account deficit is projected to remain volatile but generally widen to an annual average of -USD 187.7 million (approx. -7.0% of GDP).
Lesotho held its most recent national elections in October 2022. Incumbent Prime Minister H.E. Sam Matekane was elected for a first term using his business-centric, anti-corruption, and economic prosperity rhetoric. The ruling party, Revolution for Prosperity (RP), won with 38.9% of the total votes from a 37.8% voter turnout (2017: All Basotho Congress won 40.5% of the votes; 46.9% turnout). This earned the RP 57 out of the 120 seats in the national assembly followed by the biggest opposition party, the Democratic Congress (DC), which won 24.8% of the votes and earned 29 seats in the national assembly. The RP does not have a majority in the senate nor the national assembly, which hinders its ability solely pass legislation and continue with its reform agenda. Moreover, the RP will not be able to pass any major legislative changes that require a two-thirds majority without the support of DC and other opposition parties in the national assembly. If the RP lose popularity, there is a small likelihood of political change in the upcoming elections in 2027.
Lesotho is grappling with ongoing political instability, fuelled by long-standing divisions within the ruling RP. Despite attempts at dialogue and reconciliation, these divisions persisted, leading to a series of political manoeuvres and power struggles. Meanwhile, the government faced criticism for its handling of economic challenges and social unrest. The political outlook for Lesotho in 2H2023/24 remains fragile and uncertain. While the government has expressed a commitment to resolving its differences and working towards economic development, significant challenges remain. The success of the national dialogue and the government’s ability to implement its economic plan will be crucial for achieving long-term stability and prosperity.
Lesotho a connu une reprise mitigée après les chocs mondiaux provoqués par la pandémie de la COVID-19 en 2020 et le conflit russo-ukrainien en 2022. En effet, la croissance du PIB réel devrait rester stable à 2.1% en 2023 en raison de la modération des prix des matières premières, en particulier les diamants, la production réduite du secteur textile et la baisse de la demande régionale ; après un rebond de -3.9% en 2020 à 2.1% en 2022. Par ailleurs, l’inflation devrait diminuer à 6.9% en 2023, après avoir atteint une moyenne annuelle de 6.4% de 2020 à 2022. L’inflation élevée est largement due à la dépréciation du Loti du Lesotho (LSL) depuis 2021 et au coût élevé d’importations cruciales telles que la nourriture, les engrais et le carburant à la suite du conflit russo-ukrainien en 2022. En 2023, l’inflation est projetée d’être modérée en raison de la compression des importations.
La Banque centrale du Lesotho (CBL) n’a pas d’objectif d’inflation explicite et utilise un cadre de politique monétaire visant le taux de change en maintenant des réserves de change pour défendre l’ancrage du LSL au ZAR. La CBL mène également des opérations de marché libre pour influencer les taux d’intérêt à court terme et maintien des taux d’intérêt directeurs pour influencer la demande en réponse aux pressions inflationnistes. Cependant, le mécanisme de transmission de la politique monétaire de la CBL est fortement influencé par l’orientation de la politique monétaire au sein de la Zone monétaire commune (CMA). Cela signifie que les taux CBL doivent suivre les taux CMA pour éviter les sorties de capitaux. L’orientation de la politique monétaire au sein de la CMA est largement déterminée par la Banque de réserve sud-africaine (SARB), qui a adopté une position de resserrement en réponse aux pressions inflationnistes par rapport à sa fourchette cible de 3 à 6%. Compte tenu des niveaux d’inflation actuels et projetés, la SARB va probablement mettre un terme à sa politique de resserrement monétaire à moins que les banques centrales des économies avancées ne continuent d’augmenter leurs taux d’intérêt. À moyen terme, de 2024 à 2026, la croissance du PIB réel devrait rester stable à une moyenne annuelle de 2.3%. Dans le même temps, l’inflation devrait se modérer à 5.2% à moyen terme.
Le gouvernement du Lesotho a suivi une politique budgétaire procyclique en réduisant les dépenses publiques pendant le ralentissement économique et en augmentant les dépenses publiques pendant la reprise économique. Cela a conduit à une augmentation de la dette publique de 53.6% du PIB en 2020 à 59.9% du PIB en 2022. En 2023, la dette publique devrait augmenter légèrement pour atteindre 61.3% du PIB à mesure que le gouvernement réduit ses emprunts et ses dépenses parallèlement au ralentissement de la croissance économique. Par conséquent, le gouvernement du Lesotho devrait resserrer ses contrôles budgétaires, ce qui entraînera une réduction du déficit avant de revenir à son déficit structurel à mesure que l’économie se redresse à moyen terme. Le solde budgétaire devrait s’améliorer pour atteindre un excédent de 1.0% du PIB en 2023. Sur la période à moyen terme, de 2024 à 2026, le solde budgétaire devrait se détériorer progressivement pour atteindre un déficit annuel moyen de -2.7% du PIB. La dette publique devrait augmenter légèrement, passant de 60.4% du PIB en 2024 à 60.7% du PIB en 2026.
Le secteur extérieur du Lesotho ne s’est pas remis du choc mondial provoqué par la pandémie de la COVID-19 en 2020 et n’a pas bénéficié de la hausse des prix des matières premières à la suite du conflit russo-ukrainien en 2022. L’augmentation des recettes d’exportation ont été associée à la hausse des prix des matières premières Les prix mondiaux des matières premières, en particulier des diamants, ont été compensés par le coût élevé d’importations cruciales telles que la nourriture, les engrais et les carburants. Le déficit du compte courant s’est détérioré, passant de USD -21.0 millions (environ – 1.0% du PIB) en 2020 à USD -196.0 millions (environ -7.9% du PIB) en 2022. En 2023, le déficit du compte courant devrait être étroit de USD – 73,0 millions (environ 6.3% du PIB) en raison de la modération des prix mondiaux des matières premières, de la reprise des revenus de l’Union douanière d’Afrique australe, de la compression des importations suite au ralentissement de la croissance et de l’austérité budgétaire. Sur la période à moyen terme, de 2024 à 2026, le déficit du compte courant devrait rester volatil mais se creuser généralement pour atteindre une moyenne annuelle de USD -187.7 millions (environ -7.0% du PIB).
Le Lesotho a tenu ses dernières élections nationales en octobre 2022. Le Premier ministre sortant, Son Excellence Sam Matekane, a été élu pour un premier mandat en utilisant sa rhétorique centrée sur les affaires, la lutte contre la corruption et la prospérité économique. Le parti au pouvoir, Revolution for Prosperity (RP), a gagné avec 38.9% du total des voix sur un taux de participation de 37.8% (2017 : All Basotho Congress (ABC) a remporté 40.5% des voix ; 46.9% de participation). Cela a valu au RP 57 des 120 sièges de l’Assemblée nationale suivi par le plus grand parti d’opposition, le Democratic Congress (DC), qui a recueilli 24.8% des voix et obtenu 29 sièges à l’Assemblée nationale. Le RP n’a pas de majorité au Sénat ni à l’Assemblée nationale, ce qui l’empêche d’adopter des lois et de poursuivre son programme de réformes. De plus, le RP ne sera pas en mesure d’adopter des décisions de gouvernance majeures nécessitant une majorité des deux tiers sans le soutien de DC et des autres partis d’opposition à l’Assemblée nationale. Si le RP perd en popularité, il existe une faible probabilité de changement politique lors des prochaines élections en 2027.
Le Lesotho est aux prises avec une instabilité politique persistante, alimentée par des divisions de longue date au sein du parti ABC au pouvoir. Malgré les tentatives de dialogue et de réconciliation, ces divisions ont persisté, donnant lieu à une série de manœuvres politiques et de luttes de pouvoir. Parallèlement, le gouvernement a été critiqué pour sa gestion des défis économiques et des troubles sociaux. La situation politique au Lesotho reste fragile et incertaine. Les perspectives politiques du Lesotho au deuxième semestre 2023/24 restent incertaines. Bien que le gouvernement ait exprimé son engagement à résoudre ses différends et à œuvrer en faveur du développement économique, des défis importants demeurent. Le succès du dialogue national et la capacité du gouvernement à mettre en œuvre son plan économique seront cruciaux pour parvenir à la stabilité et à la prospérité à long terme.
Lesoto teve uma recuperação mista face aos choques globais causados pela pandemia da COVID-19 em 2020 e pelo conflito Rússia-Ucrânia em 2022. O crescimento do PIB real deverá permanecer estável em 2.1% em 2023 devido à moderação dos preços das matérias-primas, particularmente diamantes, redução da produção de têxteis e menor procura regional; depois de recuperar de -3.9% em 2020 para 2.1% em 2022. Prevê-se que a inflação diminua para 6.9% em 2023, depois de ter subido para uma média anual de 6.4% entre 2020 e 2022. A inflação mais elevada foi em grande parte impulsionada pela depreciação do Lesotho Loti (LSL) desde 2021 e pelo custo mais elevado de importações cruciais, como alimentos, fertilizantes e combustível, na sequência do conflito Rússia-Ucrânia em 2022. Em 2023, a inflação é projectada para moderado devido à compactação de importação.
O Banco Central do Lesoto (CBL) não tem uma meta de inflação explícita e utiliza um quadro de política monetária orientado para a taxa de câmbio, mantendo as reservas cambiais para defender a ligação do LSL ao ZAR. O CBL também realiza operações de mercado aberto para influenciar as taxas de juro de curto prazo e mantém taxas de juros directoras para influenciar a procura em resposta às pressões inflacionistas. Contudo, o mecanismo de transmissão da política monetária do CBL é significativamente influenciado pela orientação da política monetária na Zona Monetária Comum (CMA). Isto significa que as taxas CBL precisam acompanhar as taxas CMA para evitar saídas de capital. A orientação da política monetária no âmbito da CMA é em grande parte determinada pelo Banco de Reserva da África do Sul (SARB), que tem adoptado uma postura restritiva em resposta à pressão inflacionista contra o seu objectivo de 3.6%. Dado os níveis de inflação actuais e projectados, o SARB irá provavelmente pôr fim à sua política monetária restritiva, a menos que os bancos centrais das economias avançadas continuem a aumentar as suas taxas de juro. No período de médio prazo, de 2024 à 2026, prevê-se que o crescimento do PIB real permaneça estável, numa média anual de 2.3%. Entretanto, prevê-se que a inflação registe uma moderação para uma média de 5.2% no médio prazo.
O Governo do Lesoto seguiu uma política fiscal pró-cíclica, reduzindo os gastos do governo durante a recessão económica e aumentando os gastos públicos durante a recuperação económica. Isto levou a um aumento da dívida pública de 53.6% do PIB em 2020 para 59.9% do PIB em 2022. Em 2023, prevê-se que a dívida pública aumente ligeiramente para 61.3% do PIB à medida que o governo reduz os seus empréstimos e gastos, juntamente com o crescimento económico lento. Assim, espera-se que o Governo do Lesoto reforce os seus controlos orçamentais, resultando num défice mais reduzido antes de regressar ao seu défice estrutural à medida que a economia recupera a médio prazo. Prevê-se que o saldo orçamental melhore para um excedente de 1.0% do PIB em 2023. No período de médio prazo, de 2024 à 2026, prevê-se que o saldo orçamental se deteriore progressivamente para um défice médio anual de -2.7% do PIB. Prevê-se que a dívida pública aumente ligeiramente, passando de 60.4% do PIB em 2024 para 60.7% do PIB em 2026.
O sector externo do Lesoto não recuperou do choque global causado pela pandemia da COVID-19 em 2020 e não beneficiou dos preços mais elevados das matérias-primas na sequência do conflito Rússia-Ucrânia em 2022. O aumento das receitas de exportação associado ao aumento os preços globais das matérias-primas, especialmente os diamantes, foram compensados pelo custo mais elevado de importações cruciais, como alimentos, fertilizantes e combustíveis. O défice da balança corrente deteriorou-se de -USD 21.0 milhões (aproximadamente -1.0% do PIB) em 2020 para -USD 196.0 milhões (aproximadamente -7.9% do PIB) em 2022. Em 2023, prevê-se que o défice da balança corrente aumente estreito -USD 73.0 milhões (aproximadamente 6.3% do PIB) devido à moderação dos preços globais das matérias-primas, a recuperação das receitas da União Aduaneira da África Austral, a compressão das importações na sequência do crescimento mais lento e a austeridade fiscal. No período de médio prazo, de 2024 à 2026, prevê-se que o défice da balança corrente permaneça volátil, mas geralmente aumente para uma média anual de -USD 187.7 milhões (aproximadamente -7.0% do PIB).
O Lesoto realizou as suas eleições nacionais mais recentes em Outubro de 2022. O primeiro-ministro em exercício, Sua Excelência Sam Matekane, foi eleito para um primeiro mandato usando a sua retórica centrada nos negócios, combate a corrupção e prosperidade económica. O partido no poder, Revolution for Prosperity (RP), venceu com 38.9% do total de votos, numa participação eleitoral de 37.8% (2017: All Basotho Congress (ABC) obteve 40.5% dos votos; participação eleitoral de 46.9%). Isto rendeu ao RP 57 dos 120 assentos na assembleia nacional, seguido pelo maior partido da oposição, Democratic Congress (DC), que obteve 24.8% dos votos e conquistou 29 cadeiras na Assembleia Nacional. O RP não tem maioria no Senado nem na Assembleia Nacional, o que dificulta a sua capacidade de apenas aprovar legislação e continuar com a sua agenda de reformas. Além disso, o RP não será capaz de aprovar quaisquer decisões importantes de governação que exijam uma maioria de dois terços sem o apoio do DC e de outros partidos da oposição na assembleia nacional. Se o RP perder popularidade, há uma pequena probabilidade de mudança política nas próximas eleições em 2027.
O Lesoto enfrenta uma instabilidade política contínua, alimentada por divisões de longa data no seio do governo ABC. Apesar das tentativas de diálogo e reconciliação, estas divisões persistiram, levando a uma série de manobras políticas e lutas pelo poder. Entretanto, o governo enfrentou críticas pela forma como lidou com os desafios económicos e a agitação social. A situação política no Lesoto permanece frágil e incerta. As perspectivas políticas para o Lesoto no 2S2023/24 permanecem incertas. Embora o governo tenha manifestado o compromisso de resolver as suas diferenças e de trabalhar no sentido do desenvolvimento económico, permanecem desafios significativos. O sucesso do diálogo nacional e a capacidade do governo de implementar o seu plano económico serão cruciais para alcançar a estabilidade e a prosperidade a longo prazo.
