Kenya’s economy has continued recovering from the global shocks caused by the COVID-19 pandemic in 2020 and the Russia-Ukraine conflict in 2022. Real GDP growth is projected to increase to 5.0% in 2023 due to the recent rains that have ended a multi-year drought after recovering from -0.3% in 2020 to 4.8% in 2022. Inflation is projected to increase slightly to 7.7% in 2023, after rising to an annual average of 6.3% for 2020 to 2022. The higher inflation was largely driven by depreciation of the Kenyan Shilling (KES) since 2020 and the higher cost of crucial imports such as food, fertilisers, and fuel in the aftermath of the Russia-Ukraine conflict in 2022. In 2023, inflation is projected to continue increasing slightly as the KES continues depreciating.
The Central Bank of Kenya (CBK) has an explicit inflation target band of 2.5-7.5% around the medium-term targeted rate of 5%. The CBK’s monetary policy framework uses a key interest rate, monetary reserve requirements on commercial financing institution, and open market operations to control market liquidity and manage inflation. The CBK is in a process of modernising its monetary policy framework and operations. The reforms include refining macroeconomic modelling and forecasting frameworks in line with changing structure of the economy, improving the functioning of the interbank market to strengthen monetary policy transmission and operations, and continuously improving communication of monetary policy decisions. The CBK is likely going to loosen its currently tight monetary policy stance or keep its key rate unchanged given the projected inflation over the medium-term. In the medium-term period from 2024 to 2026, real GDP growth is projected to recover to an annual average of 5.3%. Meanwhile, inflation is projected to moderate to an average of 5.8% over the medium-term.
The Government of Kenya has followed procyclical fiscal policy until 2023 by reducing government spending during economic downturn and increasing public spending during economic recovery. In addition, the tighter monetary policy context in advanced economies and depreciation of the KES have raised the cost of Kenya’s external borrowing. This has meant that public debt increased slightly from 68.0% of GDP in 2020 to 68.4% of GDP in 2022, despite the robust economic growth recovery. In 2023, public debt is projected to increase to 70.2% of GDP despite the government changing its fiscal policy stance to reduce its borrowing and spending along with the continuing recovery in economic growth. The increase in public debt is largely due to the additional financial support and extension of the financial support programme by 10 months by the International Monetary Fund (IMF) Board in July 2023. The Government of Kenya is expected to tighten its budget controls resulting a narrower deficit as the economy recovers in the medium-term. The fiscal deficit is projected to narrow to -4.7% of GDP in 2023. In the medium-term period from 2024 to 2026, the fiscal deficit is projected to improve to an annual average of -3.8% of GDP. Public debt is projected to decrease from 68.3% of GDP in 2024 to 65.0% of GDP in 2026.
Kenya’s external sector was not severely affected by the COVID-19 pandemic in 2020 but has not benefited from the higher commodity prices in the aftermath of the Russia-Ukraine conflict in 2022. The higher global commodity prices, particularly for food, fertiliser, and fuels, have had a negative impact on Kenya’s balance of payments. The current account deficit has widened from -USD 4.8 billion (approx. -4.7% of GDP) in 2020 to -USD 5.9 billion (approx. -5.1% of GDP) in 2022. In 2023, the current account deficit is projected to narrow to -USD 5.5 billion (approx. -4.9% of GDP) due to moderating global commodity prices. In the medium-term period from 2024 to 2026, the current account deficit is projected to progressively widen to an annual average of -USD 6.2 billion (approx. -5.0% of GDP).
Kenya held its most recent national elections in August 2022. Incumbent President H.E. William Ruto was elected for a first term using his peace and economic integration rhetoric. The ruling party, United Democratic Alliance (UDA) won with 50.5% of the total votes from a 64.8% voter turnout (2017: Jubilee won 98.3% of the votes; 39.0% turnout). This earned the UDA 23 out of the 67 seats in the senate and 143 out of the 349 seats in the national assembly followed by the biggest opposition party, the Orange Democratic Movement (ODM), which won 48.9% of the votes and earned 12 seats in the senate and 89 seats in the national assembly. The UDA does not have a majority in the senate nor the national assembly, which hinders its ability to solely pass legislation and continue with its reform agenda. Moreover, the UDA will not be able to pass any major legislative changes that require a two-thirds majority without the support of ODM in the senate or other opposition parties in the national assembly. If the UDA lose popularity, there is a likelihood of political change in the upcoming elections in 2027.
The Government of Kenya faces several challenges, including poverty, high levels of income inequality, and corruption. The country is also vulnerable to natural disasters, such as droughts and floods. The political landscape in Kenya is likely to remain highly competitive and dynamic in the lead-up to the 2027 elections. The political outlook for Kenya in 2H2023/24 remains stable. President Ruto’s ability to address economic challenges and maintain internal unity within his coalition will be crucial for his political future. The opposition’s success in uniting and presenting a viable alternative will determine its chances of regaining power in the next election.
PESA Editorial on Kenya: 1H2023/24
Kenya a continué à se remettre des chocs mondiaux provoqués par la pandémie de COVID-19 en 2020 et le conflit russo-ukrainien en 2022. La croissance du PIB réel devrait atteindre 5.0% en 2023 en raison des récentes pluies qui ont mis fin à une sécheresse pluriannuelle après être passé de -0.3% en 2020 à 4.8% en 2022. L’inflation devrait augmenter légèrement pour atteindre 7.7% en 2023, après avoir atteint une moyenne annuelle de 6.3% de 2020 à 2022. L’inflation élevée est largement due à la dépréciation du shilling kenyan (KES) depuis 2020 et au coût élevé d’importations cruciales telles que la nourriture, les engrais et le carburant à la suite du conflit russo-ukrainien en 2022. En 2023, l’inflation est projetée de continuer à augmenter légèrement à mesure que le KES continue de se déprécier.
La Banque centrale du Kenya (CBK) a une fourchette cible d’inflation explicite de 2.5 à 7.5% autour du taux cible à moyen terme de 5%. Le cadre de politique monétaire des autorités de la CBK utilise un taux d’intérêt directeur, des réserves monétaires obligatoires pour les institutions de financement commercial et des opérations du marché libre pour contrôler la liquidité du marché et gérer l’inflation. La CBK est en train de moderniser son cadre et ses opérations de politique monétaire. Les réformes comprennent l’affinement des cadres de modélisation et de prévision macroéconomiques en fonction de l’évolution de la structure de l’économie, l’amélioration du fonctionnement du marché interbancaire pour renforcer la transmission et les opérations de la politique monétaire, et l’amélioration continue de la communication sur les décisions de politique monétaire. La CBK va probablement assouplir sa politique monétaire actuellement restrictive ou maintenir son taux directeur inchangé compte tenu de l’inflation projetée à moyen terme. À moyen terme, de 2024 à 2026 , la croissance du PIB réel devrait revenir à une moyenne annuelle de 5.3%. En même temps, l’inflation devrait se modérer à 5.8% à moyen terme.
Le gouvernement du Kenya a suivi une politique budgétaire procyclique jusqu’en 2023 en réduisant les dépenses publiques pendant le ralentissement économique et en augmentant les dépenses publiques pendant la reprise économique. En outre, le contexte de politique monétaire plus stricte dans les économies avancées et la dépréciation du KES ont fait augmenter le coût des emprunts extérieurs du Kenya. Cela signifie que la dette publique a légèrement augmenté, passant de 68.0% du PIB en 2020 à 68.4 % du PIB en 2022, malgré la solide reprise de la croissance économique. En 2023, la dette publique devrait augmenter pour atteindre 70.2% du PIB, malgré le changement d’orientation de la politique budgétaire du gouvernement visant à réduire ses emprunts et ses dépenses, ainsi que la reprise continue de la croissance économique. L’augmentation de la dette publique est en grande partie due au soutien financier supplémentaire et à la prolongation de 10 mois du programme de soutien financier par le Conseil d’administration du Fonds monétaire international (FMI) en juillet 2023. Le gouvernement du Kenya devrait resserrer ses contrôles budgétaires, ce qui entraînera un resserrement des contrôles le déficit budgétaires à mesure que l’économie se redresse à moyen terme. Le déficit budgétaire devrait se réduire à -4.7% du PIB en 2023. Sur la période à moyen terme, de 2024 à 2026, le déficit budgétaire devrait s’améliorer pour atteindre une moyenne annuelle de -3.8% du PIB. La dette publique devrait diminuer, passant de 68.3% du PIB en 2024 à 65.0% du PIB en 2026.
Kenya n’a pas été gravement touché par la pandémie de COVID-19 en 2020, mais n’a pas bénéficié de la hausse des prix des matières premières à la suite du conflit russo-ukrainien en 2022. La hausse des prix mondiaux des matières premières, en particulier des produits alimentaires, des engrais, et les carburants, ont eu un impact négatif sur la balance des paiements du Kenya. Le déficit du compte courant s’est creusé, passant de -USD 4.8 milliards (environ -4.7% du PIB) en 2020 à -USD 5.9 milliards (environ -5.1% du PIB) en 2022. En 2023, le déficit du compte courant devrait se réduit à -USD 5.5 milliards (environ -4.9% du PIB) en raison de la modération des prix mondiaux des matières premières. Sur la période à moyen terme, de 2024 à 2026, le déficit du compte courant devrait se creuser progressivement pour atteindre une moyenne annuelle de -USD 6.2 milliards (environ -5.0% du PIB).
Le Kenya a tenu ses dernières élections nationales en août 2022. Le président sortant, Son Excellence William Ruto, a été élu pour un premier mandat en utilisant sa rhétorique de paix et d’intégration économique. Le parti au pouvoir, l’United Democratic Alliance (UDA), a gagné avec 50.5% du total des voix sur un taux de participation de 64.8% (2017 : Jubilee a remporté 98.3% des voix ; 39.0% de participation). Cela a valu à l’UDA 23 des 67 sièges du Sénat et 143 des 349 sièges de l’Assemblée nationale, suivis par le plus grand parti d’opposition, l’Orange Democratic Movement (ODM), qui a recueilli 48.9% des voix et obtenu 12 sièges au Sénat et 89 sièges à l’Assemblée nationale. L’UDA ne dispose pas de majorité au Sénat ni à l’Assemblée nationale, ce qui l’empêche d’adopter des lois et de poursuivre son programme de réformes. De plus, l’UDA ne sera pas en mesure d’adopter des décisions de gouvernance majeures nécessitant une majorité des deux tiers sans le soutien de l’ODM au Sénat ou d’autres partis d’opposition à l’Assemblée nationale. Si l’UDA perd en popularité, il existe une probabilité de changement politique lors des prochaines élections en 2027.
Le gouvernement du Kenya est confronté à plusieurs défis, notamment la pauvreté, des niveaux élevés d’inégalités de revenus et la corruption. Le pays est également vulnérable aux catastrophes naturelles, telles que les sécheresses et les inondations. Le paysage politique au Kenya restera probablement très compétitif et dynamique à l’approche des élections de 2027. Les perspectives politiques du Kenya au deuxième semestre 2023/24 restent stables. La capacité du président Ruto à relever les défis économiques et à maintenir l’unité interne au sein de sa coalition sera cruciale pour son avenir politique. La réussite de l’opposition à s’unir et à présenter une alternative viable déterminera ses chances de reconquérir le pouvoir lors des prochaines élections.
Éditorial de PESA sur le Kenya : 1S2023/24
Quênia continuou a recuperar dos choques globais causados pela pandemia da COVID-19 em 2020 e do conflito Rússia-Ucrânia em 2022. Prevê-se que o crescimento real do PIB aumente para 5,0% em 2023 devido às recentes chuvas que encerraram uma seca plurianual após recuperação de -0,3% em 2020 para 4,8% em 2022 . Prevê-se que a inflação aumente ligeiramente para 7,7% em 2023, depois de ter subido para uma média anual de 6,3% entre 2020 e 2022 . A inflação mais elevada foi em grande parte impulsionada pela depreciação do xelim queniano (KES) desde 2020 e pelo custo mais elevado de importações cruciais, como alimentos, fertilizantes e combustível, na sequência do conflito Rússia-Ucrânia em 2022. Em 2023, a inflação é projetada continuar a aumentar ligeiramente à medida que o KES continua a depreciar.
O Banco Central do Quénia (CBK) tem uma meta de inflação explícita de 2,5-7,5% em torno da taxa alvo de médio prazo de 5%. O quadro de política monetária das autoridades do CBK utiliza uma taxa de juro directora, exigências de reservas monetárias sobre instituições financeiras comerciais e operações de mercado aberto para controlar a liquidez do mercado e gerir a inflação. O CBK está num processo de modernização do seu quadro e operações de política monetária. As reformas incluem o aperfeiçoamento dos modelos macroeconómicos e dos quadros de previsão em linha com as mudanças na estrutura da economia, a melhoria do funcionamento do mercado interbancário para reforçar a transmissão e as operações da política monetária e a melhoria contínua da comunicação das decisões de política monetária. O CBK irá provavelmente afrouxar a sua actual política monetária restritiva ou manter a sua taxa directora inalterada, dada a inflação projectada a médio prazo. No período de médio prazo, de 2024 a 2026 , prevê-se que o crescimento real do PIB recupere para uma média anual de 5,3% . Entretanto, a inflação deverá moderar-se para uma média de 5,8% no médio prazo.
O Governo do Quénia seguiu uma política fiscal pró-cíclica até 2023, reduzindo as despesas públicas durante a recessão económica e aumentando as despesas públicas durante a recuperação económica. Além disso, o contexto de política monetária mais restritivo nas economias avançadas e a depreciação do KES aumentaram o custo do endividamento externo do Quénia. Isto significou que a dívida pública aumentou ligeiramente de 68,0 % do PIB em 2020 para 68,4% do PIB em 2022, apesar da recuperação robusta do crescimento económico . Em 2023, prevê-se que a dívida pública aumente para 70,2% do PIB, apesar de o governo ter alterado a sua orientação de política fiscal para reduzir os seus empréstimos e despesas, juntamente com a recuperação contínua do crescimento económico. O aumento da dívida pública deve-se em grande parte ao apoio financeiro adicional e à extensão do programa de apoio financeiro por 10 meses pelo Conselho do Fundo Monetário Internacional (FMI) em Julho de 2023. Espera-se que o Governo do Quénia reforce os seus controlos orçamentais, resultando em um orçamento mais restrito. défice à medida que a economia recupera a médio prazo. Prevê-se que o défice orçamental diminua para -4,7% do PIB em 2023 . No período de médio prazo, de 2024 a 2026 , prevê-se que o défice fiscal melhore para uma média anual de -3,8% do PIB . A dívida pública deverá diminuir de 68,3% do PIB em 2024 para 65,0% do PIB em 2026.
Quénia não foi gravemente afectado pela pandemia da COVID-19 em 2020, mas não beneficiou dos preços mais elevados das matérias-primas na sequência do conflito Rússia-Ucrânia em 2022. Os preços globais mais elevados das matérias-primas, especialmente alimentos, fertilizantes, e combustíveis, tiveram um impacto negativo na balança de pagamentos do Quénia. O défice da balança corrente aumentou de -4,8 mil milhões de dólares (aproximadamente -4,7% do PIB) em 2020 para -5,9 mil milhões de dólares (aproximadamente -5,1 % do PIB) em 2022. Em 2023, prevê-se que o défice da balança corrente aumente. reduzido para -5,5 mil milhões de dólares (aproximadamente -4,9 % do PIB) devido à moderação dos preços globais das matérias-primas. No período de médio prazo, de 2024 a 2026 , prevê-se que o défice da balança corrente aumente progressivamente para uma média anual de -6,2 mil milhões de dólares (aproximadamente -5,0 % do PIB) .
O Quénia realizou as suas eleições nacionais mais recentes em Agosto de 2022 . O Presidente em exercício , Sua Excelência William Ruto , foi eleito para um primeiro mandato usando a sua retórica de paz e integração económica. O partido no poder, Aliança Democrática Unida (UDA), venceu com 50,5% do total de votos de uma participação eleitoral de 64,8% (2017: Jubileu obteve 98,3% dos votos; participação eleitoral de 39,0%). Isso rendeu à UDA 23 dos 67 assentos no Senado e 143 dos 349 assentos na Assembleia Nacional, seguido pelo maior partido da oposição, o Movimento Democrático Laranja. (ODM), que obteve 48,9% dos votos e conquistou 12 assentos no Senado e 89 assentos na Assembleia Nacional. A UDA não tem maioria no Senado nem na Assembleia Nacional, o que dificulta a sua capacidade de apenas aprovar legislação e continuar com a sua agenda de reformas. Além disso, a UDA não será capaz de aprovar quaisquer decisões importantes de governação que exijam uma maioria de dois terços sem o apoio do ODM no Senado ou de outros partidos da oposição na assembleia nacional. Se a UDA perder popularidade, há probabilidade de mudança política nas próximas eleições em 2027.
O Governo do Quénia enfrenta vários desafios, incluindo a pobreza, elevados níveis de desigualdade de rendimentos e corrupção. O país também é vulnerável a desastres naturais, como secas e inundações. O cenário político no Quénia deverá permanecer altamente competitivo e dinâmico na preparação para as eleições de 2027. As perspectivas políticas para o Quénia no 2S2023/24 permanecem estáveis. A capacidade do Presidente Ruto para enfrentar os desafios económicos e manter a unidade interna dentro da sua coligação será crucial para o seu futuro político. O sucesso da oposição em unir-se e apresentar uma alternativa viável determinará as suas hipóteses de recuperar o poder nas próximas eleições.