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PESA Editorial on Ethiopia: 1H2023/24

PESA Editorial on Ethiopia: 1H2023/24

English

Ethiopia’s economy has had a mixed recovery from the global shock caused by the COVID-19 pandemic in 2020 and the Russia-Ukraine conflict has affected inflation in 2022. Real GDP growth is projected to decrease slightly to 6.1% in 2023 due to the current foreign exchange liquidity crisis and lower construction activity, from 6.1% in 2020 to 6.4% in 2022. Inflation is projected to moderate to 29.1% in 2023, after rising to an annual average of 27.0% for 2020 to 2022. The higher inflation was largely driven by the sharp depreciation of the Ethiopian Birr (ETB) since 2020 and the higher cost of crucial imports such as food, fertilisers, and fuel in the aftermath of the Russia-Ukraine conflict in 2022. In 2023, inflation is projected to remain high due to the current foreign exchange liquidity crisis and continued depreciation of the ETB.

PESA Editorial on Ethiopia: 1H2023/24
PESA Editorial on Ethiopia: 1H2023/24

The National Bank of Ethiopia (NBE) does not have an explicit inflation target and its central monetary policy target is maintaining price and exchange rate stability. The NBE’s monetary policy framework currently uses a combination of monetary reserve ratio and foreign exchange surrender rates to stabilise and manage prices and exchange rates. This involves setting a reserve requirement for financial institutions and foreign exchange surrender rates for all commercial entities earning foreign revenue income. Given that the NBE aims to achieve single-digit inflation levels, inflation is currently well above the targeted levels in Ethiopia. In the medium-term period from 2024 to 2026, real GDP growth is projected to increase slightly to an annual average of 6.4%. Meanwhile, inflation is projected to moderate to an average of 16.6% over the medium-term.

PESA Editorial on Ethiopia: 1H2023/24
PESA Editorial on Ethiopia: 1H2023/24

The Federal Government of Ethiopia has followed procyclical fiscal policy by reducing government spending during economic downturn and increasing public spending during economic recovery. Despite this, robust economic growth has meant that public debt decreased from 53.9% of GDP in 2020 to 46.4% of GDP in 2022. In 2023, public debt is projected to decrease to 37.9% of GDP as the government reduces its borrowing and spending along with the slower economic growth. However, this may not include the impact of the current public debt crisis set on by the foreign exchange liquidity crisis. Penalties for non-payment following the outright default by the Federal Government of Ethiopia will raise public debt and offset the potential impact of debt relief under the G20 Common Framework for Debt Relief in Ethiopia. The Federal Government of Ethiopia is expected to tighten its budget controls resulting a narrower deficit before returning to its structural deficit as the economy recovers in the medium-term. The fiscal balance is projected to improve to a dificit of -2.7% of GDP in 2023. In the medium-term period from 2024 to 2026, the fiscal balance is projected to improve to an annual average of -2.5% of GDP. Public debt is projected to decrease slightly from 31.2% of GDP in 2024 to 29.0% of GDP in 2026.

PESA Editorial on Ethiopia: 1H2023/24
PESA Editorial on Ethiopia: 1H2023/24

Ethiopia’s external sector has recovered from the global shock caused by the COVID-19 pandemic in 2020 but has not benefited from the higher commodity prices in the aftermath of the Russia-Ukraine conflict in 2022. The higher global commodity prices, particularly for food, fertiliser, and fuels, have had a negative impact on Ethiopia’s balance of payments. The current account balance has deteriorated in nominal terms from a deficit of -USD 4.4 billion (approx. -4.6% of GDP) in 2020 to a deficit of -USD 5.2 billion (approx. -4.3% of GDP) in 2022. In 2023, the current account balance is projected to recover to a deficit of -USD 3.7 billion (approx. -2.4% of GDP) due to import compression following the depreciation of the ETB and fiscal austerity. In the medium-term period from 2024 to 2026, the current account deficit is projected to remain volatile but progressively narrow to an annual average of -USD 3.6 billion (approx. -1.7% of GDP).

Ethiopia is scheduled to hold its presidential elections in 2024. Incumbent Prime Minister H.E. Abiy Ahmed will most likely be vying for a second term in office using his peace and patriotism rhetoric to save a legacy that has been marred by the civil conflict between the Federal Government of Ethiopia and the Tigrayan People’s Liberation Front (TPLF). In the previous general elections held in June 2021, the ruling party, Prosperity Party (PP), won with 94.1% of the constituencies from a 90% voter turnout (2015: the Ethiopian People’s Revolutionary Democratic Front won 91.4% of the votes). This earned the PP 410 out of the 547 seats in the house of representatives followed by the biggest opposition party, the National Movement for Amhara (NAMA), which won 5 seats. The PP still retains an outright majority in the house of representative, which has allowed it to pass legislation and continue with its reform agenda. However, the PP is only able to pass any legislation through the support of its coalition members. If the PP loses popularity or if there is a fallout amongst coalition members, there is a likelihood that President Ahmed will not being re-elected in the upcoming elections in 2024. Regardless, the legislative structures of Ethiopia can only be led through coalitions unless the winners of the upcoming elections receive a simple majority of the votes.

Ethiopia remains fragile, marked by the ongoing conflict in Amhara and the humanitarian crisis from the TPLF conflict, along with wider ethnic tensions and political polarisation. The PP-led government has continued to face criticism for its handling of the conflict and lack of progress on human rights reforms. Ethiopia’s political future remains uncertain, with the Amhara conflict and the consequences of the Tigray conflict casting a long shadow. The political outlook for Ethiopia in 2H2023/24 is unstable. While the peace process between the governmnet and TPLF offers a glimmer of hope, significant challenges remain. The government’s commitment to dialogue, respect for human rights, and tangible progress on key issues will be crucial for achieving lasting peace and stability. Continued international pressure and support will be necessary to assist Ethiopia in navigating this complex and critical period.

Français

Éthiopie a connu une reprise mitigée après le choc mondial provoqué par la pandémie de la COVID-19 en 2020 et le conflit russo-ukrainien a affecté l’inflation en 2022. En effet, la croissance du PIB réel devrait diminuer légèrement à 6.1% en 2023 en raison de la crise actuelle de liquidité des changes et baisse de l’activité de construction, après une reprise de 6.1% en 2020 à 6.4% en 2022. Par ailleurs, l’inflation devrait se modérer à 29.1% en 2023, après avoir atteint une moyenne annuelle de 27.0% de 2020 à 2022. La hausse de l’inflation s’explique en grande partie par la forte dépréciation du birr éthiopien (ETB) depuis 2020 et par le coût élevé d’importations cruciales telles que la nourriture, les engrais et le carburant à la suite du conflit russo-ukrainien en 2022. En 2023, l’inflation devrait rester élevée en raison de la crise actuelle de liquidité des changes et de la dépréciation continue de l’ETB.

Éditorial de PESA sur l’Éthiopie : 1S2023/24
Éditorial de PESA sur l’Éthiopie : 1S2023/24

La Banque nationale d’Éthiopie (NBE) n’a pas d’objectif explicite d’inflation et son objectif central de politique monétaire est de maintenir la stabilité des prix et des taux de change. Le cadre de politique monétaire des autorités de la NBE utilise actuellement une combinaison de taux de réserve monétaire et de taux de rachat de devises pour stabiliser et gérer les prix et les taux de change. Cela implique de fixer des réserves obligatoires pour les institutions financières et des taux de rachat de devises pour toutes les entités commerciales gagnant des revenus étrangers. Étant donné que le NBE vise à atteindre des niveaux d’inflation à un chiffre, l’inflation est actuellement bien supérieure aux niveaux visés en Éthiopie. À moyen terme, de 2024 à 2026, la croissance du PIB réel devrait augmenter légèrement pour atteindre une moyenne annuelle de 6.4%. En même temps, l’inflation devrait se modérer à 16.6% à moyen terme.

Éditorial de PESA sur l’Éthiopie : 1S2023/24
Éditorial de PESA sur l’Éthiopie : 1S2023/24

Le gouvernement fédéral de l’Éthiopie a suivi une politique budgétaire procyclique en réduisant les dépenses publiques pendant le ralentissement économique et en augmentant les dépenses publiques pendant la reprise économique. Malgré cela, une croissance économique robuste a permis à la dette publique de diminuer de 53.9% du PIB en 2020 à 46.4% du PIB en 2022. En 2023, la dette publique devrait diminuer à 37.9% du PIB à mesure que le gouvernement réduira ses emprunts et ses dépenses, parallèlement au ralentissement de la croissance économique. Cependant, cela n’inclut peut-être pas l’impact de la crise actuelle de la dette publique provoquée par la crise des liquidités en devises. Les pénalités pour non-paiement suite au défaut pur et simple du gouvernement fédéral éthiopien augmenteront la dette publique et compenseront l’impact potentiel de l’allégement de la dette dans le cadre du Cadre commun du G20 pour l’allégement de la dette en Éthiopie. Le gouvernement fédéral éthiopien devrait resserrer ses contrôles budgétaires, ce qui entraînera une réduction du déficit avant de revenir à son déficit structurel à mesure que l’économie se redresse à moyen terme. Le solde budgétaire devrait s’améliorer pour atteindre un déficit de -2.7% du PIB en 2023. À moyen terme, de 2024 à 2026, le solde budgétaire devrait s’améliorer pour atteindre une moyenne annuelle de -2.5% du PIB. La dette publique devrait diminuer légèrement, passant de 31.2% du PIB en 2024 à 29.0% du PIB en 2026.

Éditorial de PESA sur l’Éthiopie : 1S2023/24
Éditorial de PESA sur l’Éthiopie : 1S2023/24

Le secetur extérieur de l’éthiopien s’est remis du choc mondial provoqué par la pandémie de la COVID-19 en 2020, mais n’a pas bénéficié de la hausse des prix des matières premières au lendemain du conflit russo-ukrainien en 2022. La hausse des prix mondiaux des matières premières, en particulier des produits alimentaires, les engrais et les carburants ont eu un impact négatif sur la balance des paiements de l’Éthiopie. Le solde du compte courant s’est détérioré en termes nominaux, passant d’un déficit de -USD 4.4 milliards (environ -4.6% du PIB) en 2020 à un déficit de -USD 5.2 milliards (environ -4.3% du PIB) en 2022. En 2023, la balance courante devrait retrouver un déficit de -USD 3.7 milliards (environ -2.4% du PIB) en raison de la compression des importations suite à la dépréciation de l’ETB et de l’austérité budgétaire. Sur la période à moyen terme, de 2024 à 2026, le déficit du compte courant devrait rester volatil mais se réduire progressivement pour atteindre une moyenne annuelle de -USD 3.6 milliards (environ -1.7% du PIB).

L’Éthiopie devrait tenir ses élections présidentielles en 2024. Le Premier ministre sortant, Son Excellence Abiy Ahmed, sera très probablement en lice pour un second mandat en utilisant sa rhétorique de paix et de patriotisme pour sauver un héritage entaché par le conflit civil entre le gouvernement fédéraléthiopien et le Tigrayan People’s Liberation Front (TPLF). Lors des précédentes élections générales organisées en juin 2021, le parti au pouvoir, le Prosperity Party (PP), a remporté 94.1% des circonscriptions avec un taux de participation de 90% (2015 : le Front démocratique révolutionnaire du peuple éthiopien a remporté 91.4% des voix). Cela a valu au PP 410 sièges sur 483 à la Chambre des représentants, suivi du plus grand parti d’opposition, le National Movement for Amhara (NAMA), qui a remporté 5 sièges. Le PP conserve toujours une grande majorité à la Chambre des représentants, ce qui lui a permis d’adopter des lois et de poursuivre son programme de réformes. Cependant, le PP ne peut faire adopter une législation que grâce au soutien des membres de sa coalition. Si le PP perd en popularité, il est probable que le président Ahmed ne soit pas réélu lors des prochaines élections de 2024. Quoi qu’il en soit, les structures législatives éthiopiennes ne peuvent être dirigées que par le biais de coalitions, à moins que les vainqueurs des prochaines élections n’obtiennent une majorité simple des voix.

L’Éthiopie reste fragile, marquée par le conflit en cours à Amhara et la crise humanitaire liée au conflit du TPLF, ainsi que par des tensions ethniques plus larges et une polarisation politique. Le gouvernement dirigé par le PP continue de faire face à des critiques concernant sa gestion du conflit et le manque de progrès en matière de réformes des droits humains. L’avenir politique de l’Éthiopie reste incertain, le conflit d’Amhara et les conséquences du conflit du Tigré projetant une ombre longue. Les perspectives politiques pour l’Éthiopie pour le second semestre2023/24 sont instables. Même si le processus de paix entre le gouvernement et le TPLF offre une lueur d’espoir, d’importants défis demeurent. L’engagement du gouvernement en faveur du dialogue, du respect des droits de l’homme et des progrès tangibles sur des questions clés sera crucial pour parvenir à une paix et une stabilité durables. Une pression et un soutien internationaux continus seront nécessaires pour aider l’Éthiopie à traverser cette période complexe et critique.

Português

Etiópia teve uma recuperação mista face ao choque global causado pela pandemia da COVID-19 em 2020 e o conflito Rússia-Ucrânia afectou a inflação em 2022. Prevê-se que o crescimento real do PIB diminua ligeiramente para 6,1% em 2023 devido à atual crise de liquidez cambial e menor atividade de construção, após recuperação de 6,1% em 2020 para 6,4% em 2022 . A inflação deverá moderar-se para 29,1% em 2023, depois de subir para uma média anual de 27,0% entre 2020 e 2022 . A inflação mais elevada foi em grande parte impulsionada pela forte depreciação do Birr Etíope (ETB) desde 2020 e pelo custo mais elevado de importações cruciais, como alimentos, fertilizantes e combustível, na sequência do conflito Rússia-Ucrânia em 2022. Em 2023, a inflação deverá permanecer elevado devido à actual crise de liquidez cambial e à contínua depreciação do ETB.

Editorial da PESA sobre a Etiópia: 1S2023/24
Editorial da PESA sobre a Etiópia: 1S2023/24

O Banco Nacional da Etiópia (NBE) não tem um objectivo de inflação explícito e o seu objectivo de política monetária central é manter a estabilidade dos preços e da taxa de câmbio. O quadro de política monetária das autoridades do NBE utiliza atualmente uma combinação de rácio de reserva monetária e taxas de resgate de divisas para estabilizar e gerir preços e taxas de câmbio. Isto envolve a definição de reservas obrigatórias para instituições financeiras e taxas de resgate de divisas para todas as entidades comerciais que obtêm receitas estrangeiras. Dado que o NBE pretende atingir níveis de inflação de um dígito, a inflação está atualmente bem acima dos níveis pretendidos na Etiópia. No período de médio prazo, de 2024 a 2026 , prevê-se que o crescimento real do PIB aumente ligeiramente , para uma média anual de 6,4% . Entretanto, prevê-se que a inflação registe uma moderação para uma média de 16,6 % no médio prazo.

Editorial da PESA sobre a Etiópia: 1S2023/24
Editorial da PESA sobre a Etiópia: 1S2023/24

O Governo Federal da Etiópia seguiu uma política fiscal pró-cíclica, reduzindo os gastos do governo durante a recessão económica e aumentando os gastos públicos durante a recuperação económica. Apesar disso, o crescimento económico robusto significou que a dívida pública diminuiu de 53,9 % do PIB em 2020 para 46,4% do PIB em 2022. Em 2023, prevê-se que a dívida pública diminua para 37,9% do PIB à medida que o governo reduz os seus empréstimos e despesas. juntamente com o crescimento económico mais lento. Contudo, isto pode não incluir o impacto da actual crise da dívida pública provocada pela crise de liquidez cambial. As sanções por falta de pagamento na sequência do incumprimento total do Governo Federal da Etiópia aumentarão a dívida pública e compensarão o impacto potencial do alívio da dívida ao abrigo do Quadro Comum do G20 para o Alívio da Dívida na Etiópia. Espera-se que o Governo Federal da Etiópia reforce os seus controlos orçamentais, resultando num défice mais reduzido, antes de regressar ao seu défice estrutural, à medida que a economia recupera a médio prazo. Prevê-se que o saldo orçamental melhore para um défice de -2,7% do PIB em 2023 . No período de médio prazo, de 2024 a 2026 , prevê-se que o saldo orçamental melhore para uma média anual de -2,5% do PIB . A dívida pública deverá diminuir ligeiramente , de 31,2% do PIB em 2024 para 29,0% do PIB em 2026.

Editorial da PESA sobre a Etiópia: 1S2023/24
Editorial da PESA sobre a Etiópia: 1S2023/24

Etiópia recuperou do choque global causado pela pandemia da COVID-19 em 2020, mas não beneficiou dos preços mais elevados das matérias-primas na sequência do conflito Rússia-Ucrânia em 2022. Os preços globais mais elevados das matérias-primas, especialmente dos produtos alimentares , fertilizantes e combustíveis tiveram um impacto negativo na balança de pagamentos da Etiópia. O saldo da balança corrente deteriorou-se em termos nominais, passando de um défice de -4,4 mil milhões de dólares (aproximadamente -4,6 % do PIB) em 2020 para um défice de -5,2 mil milhões de dólares (aproximadamente -4,3 % do PIB) em 2022. Em 2023, prevê-se que a balança corrente recupere para um défice de -3,7 mil milhões de dólares (aproximadamente -2,4 % do PIB) devido à compressão das importações na sequência da depreciação do ETB e da austeridade fiscal. No período de médio prazo, de 2024 a 2026 , prevê-se que o défice da balança corrente permaneça volátil, mas progressivamente reduzido para uma média anual de -3,6 mil milhões de dólares (aproximadamente -1,7 % do PIB) .

A Etiópia está programada para realizar as suas eleições presidenciais em 2024. O primeiro-ministro em exercício, HE Abiy Ahmed, provavelmente disputará um segundo mandato usando a sua retórica de paz e patriotismo para salvar um legado que foi manchado pelo conflito civil entre o Governo Federal Governo da Etiópia e Frente de Libertação do Povo Tigrayan (TPLF). Nas anteriores eleições gerais realizadas em Junho de 2021, o partido no poder, Partido da Prosperidade (PP), venceu com 94,1% dos círculos eleitorais, numa participação eleitoral de 90%% (2015: a Frente Democrática Revolucionária do Povo Etíope obteve 91,4% dos votos). . Isto rendeu ao PP 410 dos 483 assentos na Câmara dos Deputados, seguido pelo maior partido da oposição, o Movimento Nacional por Amhara (NAMA), que conquistou 5 assentos. O PP ainda mantém uma maioria absoluta na Câmara dos Representantes, o que lhe permitiu aprovar legislação e continuar com a sua agenda de reformas. No entanto, o PP só consegue aprovar qualquer legislação com o apoio dos membros da sua coligação. Se o PP perder popularidade, existe a probabilidade de o Presidente Ahmed não ser reeleito nas próximas eleições em 2024. Independentemente disso, as estruturas legislativas da Etiópia só podem ser lideradas através de coligações, a menos que os vencedores das próximas eleições recebam uma maioria simples de votos. os votos.

A Etiópia continua frágil, marcada pelo conflito em curso em Amhara e pela crise humanitária resultante do conflito da TPLF, juntamente com tensões étnicas mais amplas e polarização política. O governo liderado pelo PP continuou a enfrentar críticas pela forma como lidou com o conflito e pela falta de progressos nas reformas dos direitos humanos. O futuro político da Etiópia permanece incerto, com o conflito de Amhara e as consequências do conflito de Tigray a lançarem uma longa sombra. As perspectivas políticas para a Etiópia no 2S2023/24 são instáveis. Embora o processo de paz entre o governo e a TPLF ofereça um vislumbre de esperança, permanecem desafios significativos. O compromisso do governo com o diálogo, o respeito pelos direitos humanos e o progresso tangível em questões fundamentais serão cruciais para alcançar a paz e a estabilidade duradouras. Serão necessários pressão e apoio internacionais contínuos para ajudar a Etiópia a navegar neste período complexo e crítico.

Siyaduma Biniza

Siya is the Executive Director at PESA.

Charl Swart

Charl is the Editor-in-Chief at PESA.

Serge Basingene Hadisi

Serge is a Senior Analyst at PESA.

Isaac Kikombo

Isaac is a Graduate Analyst at PESA.

Ken Kalala Ndalamba

Ken is a Senior Analyst at PESA.

Nevanda José

Nevanda is a Graduate Analyst at PESA.

Nelma Manuel

Nelma is a Graduate Analyst at PESA.

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